7月基金：“大家伙”按兵不动小公司积极腾挪

　　李辉

　　面对上涨不休的逼空行情，顺势而为还是逆势做空，成为基金经理们必须做出的选择。7月29日的突然暴跌，让机构们的选择更加艰难。

　　来自机构的仓位检测显示，7月份基金依旧维持高仓位操作，整体上维持加仓态势。

　　小基金求变

　　有关机构的跟踪显示，7月份以来，华夏、博时、易方达、嘉实及南方等大型基金公司的仓位大多降低，但变化并不显著，而一些中小基金公司则操作频繁，仓位变化较大。

　　根据中信证券（600030.SH）基金研究小组的监测结果，截至7月底，上述几家公司的仓位变动情况最大的不超过2.5%，其中华夏基金的变动仅有-0.7%，南方的是-0.4%，变动最大的易方达减仓2.3%；嘉实、交银、华安等则显示加仓。

　　根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，目前平均基金仓位较高的基金公司有交银施罗德、天弘、大成、友邦华泰和中邮等基金公司，旗下偏股型基金的平均仓位均在90%高位以上。

　　在二季度资产规模排名前十的基金公司中，上投摩根仓位变化最大，平均仓位下调5%。旗下上投摩根内需动力（377020.OF）、上投摩根成长先锋（378010.OF）和上投摩根中国优势（375010.OF）一月之内分别减仓8.10%、6.56%和7.16%。

　　根据中信证券基金研究小组的测算，7月份以来，中小基金公司仓位变动幅度较大，其中增幅最大的有金元比联（7.0%）、万家基金（7.3%）、天弘基金（7.1%）、东吴基金（6.3%）；减幅最大的有汇丰晋信（-7.9%）、东方基金（-6.1%）、兴业基金（-5.2%）、长盛（-5.1%）以及华富、浦银安盛和新世纪等。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，小基金公司掌控的资金量较小，操作上也比较灵活，因此其仓位也可能随时变化。浙商证券的研究也显示，从主动性增减仓的幅度来看，7月最后一周（7月27日至7月31日），华富、国泰、汇丰晋信和农银汇理等基金公司旗下偏股型基金有明显的主动性增仓行为，而兴业全球、万家和民生加银等基金公司旗下偏股型基金则有明显的主动性减仓行为。

　　在不久前公布的基金二季度报中，多位基金经理表示，将加强操作的灵活性，缩短持股周期。

　　增减仓各有得失

　　浙商证券基金研究小组的基金仓位检测显示，7月份主动加仓幅度超过10%的基金超过20只，万家双引擎（519183.OF）、银河行业优选（519670.OF）、嘉实主题精选（070010.OF）和天弘永定成长（420003.OF）4只基金加仓幅度超过20%。其中，万家双引擎的幅度更是达到惊人的29.5%，可谓凶猛。根据浙商证券基金研究小组的测算，该基金截至7月底的仓位达到了80%，在混合型基金里都属偏高。二季度报显示，该基金仓位当时只有45.11%，处于相当低的水平。

　　大举加仓的效果是很明显的。7月份，万家双引擎的净值增长了13.41%，属于中游偏上水平，在同类基金中的排名也有所上升。该基金经理欧庆铃表示，6月份因为担心3000点附近的估值等压力，曾有所减仓，但在指数突破该关口之后，他们认识到流动性的强大力量，转而迅速加仓。基于对经济基本面好转和对流动性充裕的判断，欧庆铃认为下半年市场“机会很大”。

　　但加仓并不总是带来好的结局。同样是加仓凶猛，海富通强化7月份净值仅增长6.88%，远落后于同期大盘15.3%的涨幅。根据浙商证券的测算，该基金7月底仓位为68.63%，虽然比6月底的46.57%有所上升，但作为一只股票配置最高可达95%的混合型基金，这种配置不能不说过于悲观。

　　与海富通强化同属海富通基金公司的海富通精选2号，在7月份反而大幅减仓。根据浙商证券的测算，该基金7月底仓位仅有60.3%，主动性减仓幅度达到13%，其二季度末的仓位为68.38%。根据基金契约，该基金的仓位在50%～80%之间，这意味着其基金经理已经看空。目前，海富通精选2号在同类基金中属于后1/4。

　　7月份减仓最厉害的长信增利策略（519993.OF），主动性减仓达到24%，据测算目前仓位为68.59%，距离二季度末高达89%的仓位甚远，其净值在7月份仅上涨9.58%。7月底，该基金在同类基金中排名113位，比6月底的108位有所下滑。