央行日前发布了7月份金融数据，货币供应、银行存贷款、银行间市场成交量等一系列指标变化情况纷纷出炉，无不从资金层面传递出当前我国经济变化的诸多信息。

　　 货币供应平稳增长释放经济企稳苗头

　　 央行数据显示，7月份我国信贷增量为3500多亿元，环比下降77％，增速明显回落。

　　 对此，央行相关部门负责人表示，今年7月新增贷款虽不如今年前几个月，但仍大大超出前7年当月的平均水平。

　　 亚洲开发银行中国代表处经济学家庄健指出，这是信贷增速的理性回落。如果信贷继续过快增长，超出实体经济的需求，会加重资产泡沫风险，并使贷款质量出现问题。

　　 另据央行数据显示，7月末，广义货币供应量（M2）余额为57．3万亿元，同比增长28．42％，增幅比上年末高10．6个百分点，比上月末低0．03个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为19．59万亿元，同比增长26．37％，比上月末高1．6个百分点。

　　 庄健认为，M2增幅虽与上月相比有微量下降，但基本上依旧保持了较高的增长，说明市场中的流动性一如既往地充裕，刺激经济增长的资金支持作用还在持续体现。作为代表企业活跃程度的金融指标，M1比上月末增幅有所提高，说明企业的经营情况又有所改善。

　　 在央行发布数据的当天，国家统计局公布了物价数据，企稳迹象初现。

　　 “居民消费品价格（CPI）与工业品出厂价格（PPI）几个月来首次出现了环比的持平和1％的扩大，显现出充裕流动性已经逐渐转化为生产的好苗头。”中国人民大学金融教授赵锡军认为。

　　 此外，市场货币流通量（M0）余额为3．42万亿元，同比增长11．59％。1至7月份净投放现金25亿元，同比少投放541亿元。专家据此认为，在流通领域并不存在通胀。

　　 存款负增长折射虚拟经济火爆行情

　　 2007年出现的储蓄搬家现象在今年7月份再度重现。根据央行数据，7月份我国居民户存款减少192亿元，这是我国居民储蓄近两年来的首次出现负增长。对此分析人士认为，二季度以来股市、楼市等资产价格的走高，是储蓄搬家的重要推力。

　　 赵锡军认为，居民存款减少说明国家扩大内需的政策刺激下，一部分存款可能转化为消费，但同时也表明资产受到了居民和企业的追捧。

　　 7月份，我国股票市场以及房地产市场继续保持着3月份以来持续回暖和火暴行情，在上半年沪深股指涨幅超过60％的带动下，市场开户数不断创出新高；同时，一线城市新房价格也不断高企。

　　 庄健认为，部分居民存款很有可能用于支付了买房的费用，用于购房贷款的居民中长期贷款增加1887亿元，也可以从一个侧面作为印证。

　　 和居民存款一同出现负增长的，还有企业存款量。7月份企业存款一改上半年大幅增长的局面，出现了450亿元的减少。

　　 “这些资金找到了比存到银行更好的投资渠道，在进入实体经济之外，也不排除部分资金进入了股市楼市。”庄健说。

　　 “从存款减少、股市楼市走高到一些中小企业生产经营状况依然不佳，可以发现目前实体经济与虚拟经济间存在着反差，对此经济决策部门须格外警惕。”经济学者向松柞指出。

　　 银行间市场活跃显现“动态微调”效果

　　 央行数据显示，7月份银行间市场人民币交易活跃，市场利率上升。2009年7月份银行间市场人民币交易累计成交13．02万亿元，日均成交5661亿元，日均成交同比增长40．4％，同比多成交1629亿元。

　　 庄健认为，银行间市场情况更多地反应了政策的引导和市场间相互作用的结果。央行在确保“适度宽松”的宏观货币政策持续、稳定的前提下，频繁通过银行间市场实现货币政策操作节奏重点和力度的微调。

　　 赵锡军指出，银行间市场的活跃，体现出央行更多地采用市场手段，对短期货币供应进行微调，是一种实时调控。

　　 目前来看，公开市场操作已成央行当前货币政策主要仰仗的工具和调控手段。在继续实施适度宽松货币政策的同时，日前，央行不但重启了一年期票据，还向多家放贷过多的银行发行定向票据，此外央行还不断加大了正回购操作力度，这些市场化手段银行间市场交易活跃。

　　 分析人士指出，在经济企稳回升但基础尚不稳固，而资产价格又迅速增长的背景下，预计下半年央行在货币信贷不再规模控制的同时，将更多通过发行央票、开展正回购等公开市场操作工具调控流动性。