未来一段时间,中航集团庞大而复杂的体系中,将有两条主线清晰可寻,一是2000多亿资产的大整合,二是向万亿销售目标进发。
在具体实施过程中,两条线索将并行不悖,互为促进。一个不容置疑的事实是,中航旗下的上市公司将在这其中承载着重要使命和强大的功能。
那么,中航系大家庭中,上市公司云集,未来这中间能否产生影响市场的大牛股或者大蓝筹?
要回答这一问题,必须要将目光投到上述两条主线上来。我们看到的是,中航资产大整合和远景目标正有序推进,由此,中航系能否产生大蓝筹的结论,似乎不难得出。下面的三家公司,由于在中航集团中所处为位置特别,更为分析师们所重点关注,正所谓仁者见仁,智者见智,所谓观点,也仅供参考。
西飞国际(000768,SZ)
观点一:ARJ21-700量产的最大受益者
目前,西飞国际为国产新型涡喷支线客机ARJ21的一级承制商,负责机翼和中、前机身制造,实际担负了ARJ21飞机85%的整机工作量。随着ARJ21的生产和交付,公司将又增加一个利润增长点,该业务的毛利率预计在20%左右。ARJ21-700交付计划为2010年交付5架,2011年交付10架,2012年交付15架。
观点二:大飞机项目主要的零件供应商之一
西飞国际于5月已经与中国商飞公司签署了大型客机C919项目机体6个工作包的理解备忘录,公司取得该飞机中机身(含中央翼)、外翼翼盒(含固定前、后缘)、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板6个工作包的供应商资格,其中,中机身(含中央翼)和外翼翼盒(含固定前、后缘)公司为唯一供应商。公司成为我国大型客机项目的首批9家国内供应商之一。C919是商飞公司正在研制的标配168座的国产大飞机,计划在2014年进行首飞,2016年交付航线使用。随着大飞机项目的深入,西飞国际作为主要的零件供应商之一。
观点三:获益进一步重组的可能
2009年2月,中航飞机有限责任公司挂牌成立,该公司的主要成员单位有中航第一飞机设计研究院、西飞集团、陕西飞机工业(集团)有限公司、西安航空制动科技有限公司、中航起落架有限责任公司。其主要任务可能是负责大型飞机的零部件研究和生产。西飞国际是中航飞机旗下唯一的上市公司,中航飞机存在将其他公司的运输机资产注入到上市公司的可能。
哈飞股份(600038.SH)
观点一:收入主要来自军机,受经济波动影响较小
公司主要产品包括Z9系列直升机、Y12轻型多用途飞机、H425型直升机、HC120直升机、EC120直升机机体、航空产品复合材料零部件、转包生产国外航空大部件。目前收入主要来源于直-9系列飞机,占公司收入的80%以上,因此需求受宏观经济影响较小。
转包业务将成为公司长期利润增长点。
公司已投资入股天津空客A320项目,未来将为A320提供复合材料零件。
2008年与美国Honeywell公司签订1350架发动机短舱合同,自2011年起18年内交付。
2009年1月,公司与哈飞集团、空中客车签署了成立复合材料中心有限公司的合同,公司将与空客在天津组建合资制造中心,生产A350XWB飞机的复合材料零部件。目前公司的转包业务规模占比还很小,但预计2010年以后,公司来自转包业务的利润将逐渐增加。
观点二:受益大飞机项目
目前,哈飞在复合材料方面已经达到了国内先进水平,通过与国外公司合作,可以提高公司的竞争力。在我国的大飞机项目中,机体结构的很大部分要用到复合材料,未来公司有望在我国的大飞机产业链中占据一席之地。
观点三:公司具有重组空间
哈飞股份作为中航工业直升机公司的唯一上市公司,有可能成为直升机资产的整合平台,可能注入的资产包括昌河飞机、保定惠阳航空螺旋桨厂、中国直升机研究所等。
此外,近期的军事演习、国庆阅兵、边境领土争端等可能带来的交易性机会。
航空动力(600893.SH)
观点一:发动机业务有望快速增长
航天动力收入主要来源于发动机:公司营业收入分三大块——航空发动机及衍生产品、外贸转包业务和非航空产品。其中航空发动机是公司主要收入来源。
航空发动机是飞机最为核心的部件,受政府高度重视,我国空军正处于由第二代战机向第三代过渡时期,公司参与生产的太行发动机用于装配的歼十战机,有望成为未来中国大规模列装的主力战机。
观点二:转包业务短期受金融危机影响,长期发展前景良好
作为国内最大的航空发动机零部件转包生产商,航空动力为世界著名航空发动机厂商建立了长期合作的关系,也是目前国内唯一参与RSP风险合作项目阶段的外包制造商。转包业务目前占公司收入的25%左右。短期内转包业务受经济危机影响,有所下滑。
观点三:重组预期
公司在借壳上市时,大股东已承诺将公司作为航空工业集团发动机业务的唯一整合平台,目前中航工业旗下有沈阳黎明、贵州黎明等优质发动机资产,有望注入到公司。
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