张维迎：未来几年银行资产质量将下降

　　王立伟

　　政策失误而非市场失灵导致经济危机，用消费与投资的猛药治疗可能带来更大隐忧，依靠创新能力才能解决问题……日前，北京大学光华管理学院院长张维迎在上海发表演讲时称，金融危机发生的主因是政策的失误。

　　张维迎说，此次金融危机，有一个问题一直被回避。那就是，此次金融危机是政府政策失误导致的，而非市场的失灵。“美联储长期的低利率和信贷扩张是导致危机的根源。”

　　从这个观点出发，张维迎直言，美联储大量发行货币，使得美国的需求愈发旺盛，这本来会引发美元的贬值，而贬值的结果是引起通货膨胀。

　　但前两年中国的人民币和美元实行固定汇率挂钩，中国制造满足了美国的旺盛需求，这使得危机迟迟没有浮现出来，美国误以为自己的货币政策没有问题。

　　“我们看到，2005年~2007年，贸易猛增，如果那时就及时调整的话，就能够及早采取措施，金融危机就不会这么严重了。”张维迎说。

　　张维迎担心，建立在凯恩斯三驾马车理论基础上的宏观经济政策，将可能带来更长期的经济结构失衡的严重问题。“这个理论从根本上颠倒了目的和手段的关系，下一次可能会面临更大的麻烦。”

　　因此，对眼下政府采取的措施，张维迎忧心忡忡。在他看来，这有可能导致进一步的结构失调，导致通胀，甚至下一次的经济危机。他认为未来几年银行资产质量将会下降，国有企业会出现新的不良贷款。

　　在张维迎看来，目前的危机是多年积累而成的，但人们期待的是突然之间摆脱金融危机的阴影，这个想法以及随之而来的短视的调整方式，都会埋下隐患。“就像一个人一样，如果得了病，三个月才能治愈，但你想三天就把它治好，结果就可能是他一生都没有办法恢复。”

　　张维迎建议说，要深刻地思考更为重要的问题，那就是，中国经济不再是今年要增长多少的问题，不再是消费和投资要增长多少的问题，是未来可持续的增长是多少的问题，是创新能力究竟能持续多长时间的问题。“中国的经济增长面临的最重要的挑战就是企业的创新能力太低，过去靠廉价的成本和资源来支撑扩张，但这种模式不可能继续下去了，要提高创造附加值的能力。”他说道。