一直处于收购风暴眼中的深发展(000001.SZ)，其20日发布的半年成绩可圈可点。

　　半年报的一大亮点是，深发展的贸易融资业务增长迅猛，尤其国内贸易融资在二季度增长势头良好，余额较一季度末增90亿元至983亿元，增幅10%；二季度的增额是一季度的3.6倍，显示政府经济刺激计划对中小企业产生了有效作用。

　　二季度净息差下滑

　　深发展半年报显示，该行上半年营业收入达74.91亿元,同比增长5%，其中净利息收入63.64亿元，同比增长1%。净息差由2008年上半年的3.17%下降至2.51%。

　　拨备之前，该银行营业利润40.25亿元，比上年同期下降0.72%。拨备之后，营业利润29.21亿元，比上年同期增长2.83%。

　　深发展管理层表示，利润变动的主要影响因素包括2008年央行的数次降息，低风险且收益较低的资产增速超过一般性贷款增速，以及部分按揭贷款利率降至最低七折。

　　半年报显示，二季度净息差较一季度下滑36个基点，主要是二季度按揭利率下滑和同业业务(包括票据)利差下降的影响所致。上半年存贷利差为4.05%，同比下降47个基点，而二季度存贷差的降幅缩窄到19个基点。上半年包括票据在内的同业资产收益率较去年同期大幅降低，但近期显示出从低点反弹的迹象。

　　非利息收入对利润的贡献持续加大。上半年，深发展手续费及佣金净收入同比增长26%。深发展上半年实现投资收益5.07亿元，是该行出售抵债股权、实现债券价差收益，以及实现票据买卖价差收入等共同因素的结果。

　　该行上半年年化加权平均净资产收益率为24.7%,略低于2008年同期的28.3%。深发展表示，这主要是由于2008年中认股权证行权带来的核心资本导致股东权益增加。

　　深发展上半年基本每股收益为0.74元, 同比增长0.03元,增幅4%。基本每股收益增幅低于净利润增长的原因是总股数增加。

　　贸易融资“审慎”回暖

　　较上年底，深发展总资产增长14%至5412亿元，总贷款(含贴现)增长21%至3423亿元，其中一般性贷款增长13%至2739亿元。总存款较上年底增长16%至4166亿元。

　　在融资业务中，半年报呈现一大特点是，贸易融资业务十分强劲。报告期贸易融资余额983亿元，较年初增加115亿元，增幅13.25%，其中二季度增加90 亿元，是一季度增额的3.6 倍。国内贸易融资仍是增长的主要来源，6月末余额达935亿元，较年初增长118亿元，增幅14.4%，国际贸易融资因受进出口形势的影响而微降。贸易融资不良率0.30%，仍然维持较低水平，大部分不良均有抵质押物可以变现，不良资产的损失风险可控。截至6月30日，该行贸易融资客户数量达4853 户，较年初增长11％。

　　由于国际贸易需求减弱，深发展为防范国际贸易风险采取了审慎的信贷政策，上半年的业务规模有所回落，国际贸易融资仅占贸易融资总额的不到5%。

　　招商证券相关报告数据显示，国内贸易融资仍是深发展业务增长的主要来源。一季度国际业务方面授信余额较年初减少了7亿元。贸易融资不良率平稳，不良率仅0.07％。

　　贷款结构上，深发展有别于同业的是，其对房地产业的贷款偏少。半年报中列出的贷款行业分布情况显示，制造业贷款565亿元，占比16.50%，这一比例仅次于其他类(主要是个贷)贷款占比24.93%，占大头。而房地产贷款余额172亿元，占比仅仅5%，这比一季度的5.54%又有所下降。

　　由于上半年贷款的大量增长，深发展的核心资本充足率在下降，截至6月30日，核心资本充足率为5.08%，相对于2008年底的5.27%，下降了0.19%。

　　不过，由于上半年该行发行了混合资本债券15亿元，补充了附属资本。6月末，深发展资本充足率为8.62%，比2008年底8.58%提高了0.04%。