股市暴跌，有分析人士认为，货币政策的转变是股市接连暴跌的主要原因。其依据是银根的实际收紧和“动态微调”的出台。

　　但其实，货币政策的调整预期充其量只能说是股市下跌的诱发因素，但本质原因还在于实体经济。从上证综指看，1-7月上涨87.4％，其增速远超实体经济恢复速度。另外，其他一些利空因素也起到了推波助澜的作用。

　　其一，宏观政策对于投机资金的抑制挤压了股市的泡沫。

　　其二，我国股市过度依赖政策利好，一有风吹草动，则急剧波动。上半年股市的上涨，是在国家一系列财政货币政策的刺激下；而近期政策基调一变则回落难免。

　　以上分析至少说明：第一，货币政策的调整只是一个预期，并没有实质的内容。这样的预期就足以引起股市大跌，说明背后有更多的其他因素。第二，股市的下跌属于虚拟经济对于实体经济回归和调整的正常波动，不一定就是消极和不利的。第三，货币政策目标的变化以及“动态微调”的提出，是根据宏观经济的走势应时提出的转变，是及时而科学的，无需为了股市的繁荣而损失货币政策的独立性和功能。第四，货币政策盯住的目标应该是抑通胀、保增长、保就业以及维持国际收支平衡等，而维持资产价格稳定不应该成为货币政策的任务，所以货币政策调整无需过多考虑股市行情。（中国社科院世界经济与政治研究所）