理财之贵金属投资

　　黄金难以突破1000美元/盎司关口，处于滞涨状态。同为贵金属的白银却风景独好，国际白银价格年内涨幅已达到了30.89%，金价涨幅不及银价的三分之一。白银是否为投资市场的价值洼地？昨天，股市创年度最大跌幅，投资者对市场感到有点迷茫。

　　白银真值得未来投资？对此，本报记者采访到国内著名贵金属投资专家——中信建投期货高级研究员钟晟。钟晟认为，在经济复苏+通胀预期的背景下，白银是未来三年最典型的投资洼地，是下一个投资天堂。

　　贵金属投资专家澳大利亚皇家墨尔本理工大学金融硕士和商业硕士

　　高级黄金投资分析师（国家职业一级）

　　中国期货协会—上海期货交易所黄金期货专家讲师团成员

　　中央电视台证券资讯频道每日金商看盘专栏作者

　　白银投资攻略

　　小规格标准银条是普通家庭首选

　　白银投资价值数据比对 白银收益高于黄金

　　中国有句古话叫"乱世买黄金"，贵金属是对抗通胀的最理想武器。通货膨胀意味着货币实际购买力的下降，但由于贵金属的稀缺性，其价格会随着货币购买力的降低而迅速上涨。有人曾总结过投资黄金的优势：能保持久远的价值、可避免在通胀中被蚕食、交易灵活、税收上有相对优势、产权转移便利、方便抵押等。

　　事实上，"金银不分家"，黄金的上述投资优势，同为贵金属的白银，或多或少也都有。之所以会出现白银长期被业界忽视的局面，很大程度上是因为中国传统的消费与投资观念。但要从投资角度理性分析，白银的投资回报率其实要远远高于黄金。1980年至1996年的大牛市中，黄金价格从100美元／盎司上涨至850美元／盎司，涨幅达到750％，而白银价格从4美元／盎司上涨至50美元／盎司，涨幅超过1100％，远远超过黄金的涨幅。2003～2007年，黄金价格从350美元／盎司涨至835美元／盎司，涨幅接近138％，同期白银价格从4.5美元／盎司涨至15.8美元／盎司，涨幅高达251％。

　　银价为啥涨得快 白银好似小盘股价格拉升快

　　为什么银价涨得那么快呢？打个比方，黄金好比是股市中的大盘股，白银则是小盘股，因为小盘股的盘子小，较少的资金入场就可以推动它上升。以伦敦金银市场为例，每月黄金和白银的成交数量差不多，但是因为金价比银价高得多，所以黄金的成交金额也就要比白银市场的成交金额大得多。黄金市场中各个机构互相牵制。涨跌不那么容易，而白银市场只要有一两个势力就可以拉动它涨跌一大截。

　　从白银投资中赚了大钱的历来也不乏其人。上世纪70年代初，美国石油大王亨特兄弟联合沙特阿拉伯皇室以及大陆、阳光等大的白银经纪商联手操纵白银期货，银价从最初的2.90美元／盎司上升到有史以来的最高价——50.35美元／盎司。这一投资神话开始让世人真正见识到白银的"魅力"。历史是相似的，1997年股神巴菲特再次诠释"神话"，在短短半年时间里买进了1.1亿盎司白银，接近当时世界白银年产量的四分之一，让银价在同期几乎翻了一番。

　　银价未来走势

　　消耗多产量少 未来价格会持续走高

　　价格是受供求关系控制的，综合来看，银价在未来将持续走高。白银供给的最主要来源在于银矿开采，耗时经年累月；经历岁月漫长的开采后，银矿资源已日渐匮乏。这些因素决定了当银价大幅上涨时，难以短期内通过增加开采投入以增加供给量。

　　从需求上看，和黄金一样，白银的需求也分为工业和投资需求两大类。由于美元的弱势，白银的投资需求在近几年快速增长，其中极具重要意义的是2006年第一只白银EFTs基金（交易所上市基金）的推出。这只由巴克莱全球投资公司发行的白银基金，其每份相当于价值10盎司（约311克）的白银资产，投资者只要购买ETF股份，就可以参与白银的投资。短期来看，发行方买进足量的现货白银作为资产支持，增加了对白银的需求。从长远看，白银EFTs的推出拓宽了白银投资途径，对个人投资者来说属于长期利好，因此它对银价的推动会是长期的。这点已经在黄金价格走势中得到了体现——目前为止全世界有5只黄金EFTS基金，它们在这几年金价大幅上涨中可谓功不可没。

　　白银的工业需求较黄金广阔，主要用于感光材料、电子电气工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面，也就是说白银每年的产量大部分都在应用中消耗掉了，保存下来的不多。业内专家表示，"巨大的需求，却要面对十分尴尬的产量，这就给投资白银带来了机会。"

　　目前，白银已成为全球普遍接受的投资产品，交易品种也很丰富，主要有白银现货、期货、白银期权、白银股票、白银EFTs基金等。据悉，在美国，个人退休账目的参与都可以将基金的一部分投资于白银币与银条。

　　伴随着国内白银市场的开放、国际白银市场进入长期牛市，中国的投资者们也将目光逐渐转向白银投资，不过，目前国内适合个人投资白银的渠道还不完备。可以说，比起黄金投资，白银投资还处于起步阶段。对个人投资者来说，投资白银的最佳途径是标准银条。

　　目前每年中国都要发行各种金银币，纪念银币属于收藏品范围，发行数量较少，溢价极高，无法满足广大投资的市场需求。

　　标准银条是投资者最佳选择，银条规格比较多，究竟哪种比较合适普通家庭拥有呢？钟晟仔细考虑后表示，应该选择小规格的千足银，比如50克、100克、300克、500克等小规格银条，单位价值低，便于流通交换。