樊纲：不应让资本市场波动干扰“微调”经济政策

　　东方早报记者 黄武锋 综合报道

银监会主席刘明康

　　尽管二十国集团财长与央行行长会议已达成一致——“不能过早踩刹车”，但中国监管层对货币政策“微调”似乎仍有分歧。

　　据新华海外财经报道，中国银监会主席刘明康9月6日在瑞士巴塞尔出席央行官员会议期间表示，尽管中国贷款增速近来有所放缓，但增长的势头仍相当不错，第二季度新增人民币贷款的增速将会趋于稳定。就信贷质量问题，他回应说，银监会正“高度密切”地监控可能出现的风险，并表示“总的来说，眼下不存在什么问题”。

　　刘明康的关于“贷款稳定”的话音未落，央行货币政策委员会委员樊纲昨日在厦门中国国际投资贸易洽谈会上指出，中国政府不应该让市场波动背离“微调”经济政策，因为“微调”政策的推后意味着日后更加剧烈的市场调整。他指出，尽管谈刺激政策退出为时尚早，但宏观经济政策必须是起事前引导作用的，中国承诺继续执行现行适度宽松的货币政策，并不是排除“微调”。

　　可见的是，在单月新增信贷从6月份的1.53万亿元骤降至7月份的3559亿元、公开市场各期限利率止升回稳之际，关于央行“微调”与信贷收紧的的说法就一直不断，8月份的股市巨幅下跌，也被市场认为与监管层收紧信贷有关。

　　随后，1年期央票利率被央行连续三周稳定在1.76％，上周央行更是在公开市场一改此前连续两周的净回笼做法，向市场净投放逾700亿资金。由此，“资产价格影响到了货币政策”渐渐成为不少分析人士的观点，货币政策收紧预期有所缓和。

　　可资佐证的是，9月以来，无论是在债券一级市场还是二级市场，利率均呈现显著下降趋势，部分中短期国债利率甚至出现高达8个基点的降幅。7日早间招标发行的中国农业发展银行3年期固定利率金融债中标利率2.67％，低于同期限金融债二级市场收益率水平近9个基点。凡此种种被部分市场人士直接解读为，市场流动性的充沛，和央行的良苦“维稳”用心。

　　但另有细心者透过樊纲的讲话，再联系见诸报端的监管层喊话，仍对流动性感到忧虑。据报道，银监会纪委书记王华庆日前表示，银监会将采取有效措施严守风险管理底线，防止信贷资金“空转”或被挤占挪用，防止信贷资金违规流入股市、房市，保障信贷流向实体经济。

　　9月5日，央行副行长苏宁在上海举办的第三届中国银行家论坛上也指出，监管层要从宏观角度防范系统风险，“未来进一步完善风险监测评估框架和指标体系，要重视资产价格的变化，关注国际资金流动。”

　　此外，苏宁称，央行将积极探索研究新的政策工具，以矫正金融市场和金融机构的顺周期性，研究利用监管工具调节银行信贷活动。