美联储退出策略拖累美元大跌

  　随着美元跌至去年9月以来的新低，各国的美元持有者又开始为保值增值而担心。不少市场人士向记者表示，和欧洲央行相比，美联储几乎没有动力实施退出策略。这将在长期内影响美元汇率，并诱发利差交易。

　　“美联储纯粹就是在‘耍嘴皮’”，荷兰合作银行金融市场部研究总监林伯仁（Jan Lambregts）告诉记者。在他看来，历史上美联储曾经多次错过收紧货币的最好时机，最后导致资产泡沫和汇率贬值；而当前伯南克口中的“退出策略”和G20峰会上的“选择适当时机”更是一种变相的拖延借口。

　　相比之下，欧洲央行的退出策略稍令人信服。9月8日，欧洲央行管理委员会成员韦伯表示：欧洲央行正密切关注货币及信贷总量的变化，以决定何时解除扩张性政策举措。他强调，当中期价格走势面临明显的上行风险时，政府就应提高货币政策的限制程度。有分析认为，欧洲央行的货币决策机制更为“死板”，仅仅盯住CPI的做法虽难免经济下滑，却是对欧元币值的坚强保护。同时，欧元贬值虽有利于出口，但不利于整个欧洲经济的统一；相比之下，美元的贬值却成为美国逃脱债务的最好办法。

　　虽然有人乐观地认为此次美元大幅下跌归因于世界经济转暖，避险需求较少导致；但更多的分析师认为，本轮美元下跌后，瑞郎和黄金创出最大涨幅，这证明避险需求并未减少，甚至大幅增加。世界黄金理事会公布的数据也显示，今年二季度全球范围内黄金的实物投资需求上涨了12%，但金饰需求的降幅也达到了22%。显然，这意味着全球民众对所有国家纸钞的不信任感有所增加。

　　国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠则认为，美国政府的债务风险日益严重，如果为削减债务负担，必须继续为财政赤字进行融资，这使得货币政策的退出被债务负担所绑架。对此，林伯仁表示赞同。他表示，美联储频繁鼓吹的退出策略，本质上是一种口头调节，目的是为了维护美元汇率、国债收益率和大宗商品价格的稳定，一旦此种伎俩被投资者质疑，开始用脚投票，则美联储才将认真考虑起退出策略来。