拓宽盈利模式 券商资产管理部图谋“公司化”

　　继两家券商向监管部门递交了成立资产管理子公司的申请后，另外一些券商也正在酝酿将资产管理部门建立成为子公司。券商的这一行为不但是看好近期以来资产管理、集合理财逐日升温的趋势，更是调整盈利模式，促进长期良性发展的一步重要棋子。

　　“公司化”资产管理部

　　券商剑指基金“一对多”

　　本月初，交银施罗德、国泰、国投瑞银等公司获批基金专户理财“一对多”。“一对多”产品的出现，扫除了8月以来新基金平均首发规模骤降的局面。作为首发产品的中银专户主体1号就在市场上募集了近4亿元。随后各大基金公司发布的“一对多”产品均在一周内完成发售，且平均规模能达到2亿。对于有限制名额的“一对多”居然能在短期募集到如此大量的基金，不仅让人感慨国内“潜伏”的富翁数量。

　　面对火爆的高端理财市场，券商也想伺机出动。据知情人士透露，近期已几家券商向监管部门申请成立资产管理子公司，而更多券商也正在积极酝酿成立子公司的计划。

　　国信证券一位员工对《证券日报》记者表示，目前虽然没有明确的举措，但长远来看将资产管理部门从规模、人员数量、结构上进行公司化处理是长远的趋势，也是证券公司发展的一个方向。

　　国内券商在资产管理业务方面逐渐成熟，可以投资的范围也越来越广泛，银行间债券市场也于今年获批。面对中高端理财市场的诱惑，券商自然想来分一杯羹。在基金“一对多”开闸后，就有多家券商酝酿推出和“一对多”业务基本相同的小型集合理财产品，计划准入门槛100万元，客户人数在200人以内。如今，欲将资产管理部门单飞出去，则更显现出券商对此块业务的重视。

　　虽然在集合理财方面的模式可能相同，产品也类似，但券商和基金公司在运作上却是各有所长。

　　国信证券一位渠道经理对《证券日报》记者表示，券商一般都有很好的金融工程团队，因此在产品设计方面会更有优势。同时，券商的资金运作会更加灵活。

　　大成基金产品服务部的卢侃达则对记者表示，基金公司有着多年对大量资金的管理经验，所以在资产管理方面会更为成熟。而且，基金公司能得到的是市场上多家证券研究所的研究支持。这样的投研平台是单一券商所无法比拟的。因此虽然券商的介入会使得一部分客户分流，但国内市场目前的蛋糕还很大。

　　财富证券某研究员认为，国外成熟的券商的资产管理业务和基金的模式很类似。J.P.Morgan等大公司就会帮一些大学基金会进行资产管理。券商的资产管理在流动性方面不比基金的申购、赎回来的便捷。同时，在国内，基金进入比较早，已经有了一定的市场认识度。但是券商因为国内网点众多而拥有众多的客户源。

　　逐步发展创新业务

　　国内券商意在长远

　　在国际市场上，成熟的券商在盈利模式上非常多样化，公司业绩对指数上涨及交易量并无特别依赖。而国内券商盈利的绝大部分则来自于经纪业务手续费和自营差价，证券承销、委托投资管理、其他业务收入合计占营业收入的比重只有10%左右。这种依托行情的盈利模式在某种程度上而言无疑缺乏稳定性。

　　券商们显然是意识到了这些潜在的风险，因此都在逐步进行业务创新，以摆脱对于经纪业务的依赖。今年6月份以来，上市券商频频设立分公司。这从一方面是按照监管层《证券公司分公司监管规定》规范分支机构。但从另一个方面来看，分公司可管理区域内的承销与保荐、资产管理业务等，也是进一步单独锻炼各个业务领域的举措。而此次对于资产管理业务部门的公司化渐变，是券商长足发展重要的棋子。作为券商主要业务之一，资产管理业务的强大会使得券商的羽翼更加丰满。

　　国信证券一位渠道经理对《证券日报》记者表示，相较经纪业务，目前资产管理业务规模还不是很大。但近几年的发展比较迅猛，其盈利已经列在经纪和投行之后，成为第三大利润来源。而把资产管理部门公司化，会对此项业务的发展提供更有利的制度，能使其更全面的发展。

　　财富证券某研究员则表示，资产管理业务部门独立出去后，会经营得更加专业化。同时从人员的配置，员工的激励方面，也会对此业务的迅速成长带来很大的帮助。