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创业板赶集 16家预披露企业探营

2009年09月22日06:51 [我来说两句] [字号: ]

来源:21世纪网-《21世纪经济报道》

  创业板企业股票发行审核工作正一种前所未有的速度在向前推进。

  2009年9月21日,首批申报创业板的13家企业当中,有10家企业正式发布了招股说明书。与此同时,截至9月20日凌晨,中国证监会又新发布了五家创业板企业的预披露招股说明书。

至此,2009年9月21日至24日期间,创业板发审会第8次至16次工作会议将审批包括南京磐能电力和西安宝德在内的16家企业的过会申请。

  16家企业先后密集过会,对投资者而言,意味着创业板又有了新的投资选择。那么,16家企业各有何千秋?本报记者试图探营其预披露的招股说明书,为投资者揭开16家企业的神秘面纱。

  盈利能力大比拼

  本报记者统计发现,此次申报的16家企业当中,绝大多数都是细分行业里的隐形冠军。如华谊嘉信就是本土最大的线下营销服务供应商、爱尔眼科是我国规模最大的眼科医疗机构之一、宝德自动化为我国石油钻采设备电控自动化系统行业最具竞争力、技术实力最强的企业之一、吉峰农机是目前国内最大的农机连锁企业、而硅宝科技则是目前国内唯一一家集有机硅室温胶生产、研发和制胶专用生产设备制造于一身的企业。

  对于投资者来说,最为关注的可能就是16家申报企业当中,到底哪家企业盈利能力最强?

  本报记者统计发现,有4家企业2006年至2008年前三年的净利润之和超过亿元大关。它们分别是:爱尔眼科、华电科技、华测检测、新松机器人,四家企业前三年分别累计实现净利润10875.54万元、11996.35万元、10168.38万元、11513.49万元。

  16家企业当中,前三年和2009年上半年实现净利润最少的为宝德自动化,其2006年至2009年上半年三年一期的净利润分别为:103.98万元、1044.95万元、1553.60万元、1690.23万元,前三年累计实现净利润:2702.53万元。

  此外,从营业收入来讲,排名前三位的企业分别是:吉峰农机、新松机器人和北陆药业。三家企业前三年累计完成营业收入分别为138253.73万元、86787.69万元、53504.18万元。

  而营业收入排名后两位的企业分别为核新同花顺和华谊嘉信。其中,核新同花顺2006年至2009年上半年三年一期的营业收入分别为2310.11万元、8640.86万元、11736.14万元、8119.48万元;前三年的营业收入累计为22687.11万元;华谊嘉信2006年至2009年上半年三年一期的营业收入分别为:5054.59万元、7909.21万元、14168.45万元、10263.61万元,前三年累计完成营业收入27132.25万元。

  股权结构各具特色

  通过预披露的招股说明书,本报记者发现,16家企业的股权结构也是各有千秋。有的企业全部是自然人持股,没有引进任何风险投资或是战略投资者,有的企业则创投公司云集,有的甚至还包括了日本的一家投资公司参股。有的股权高度集权,有的股权又相对分散,不一而足。

  如同捷科技就云集了多达10家创业投资机构参股。其中,China Science & Merchants New Material Technology Int’l Co.,Ltd(CSM)和Sino-JP Fund Co.,Ltd 两家外资投资公司位居公司第一大和第二股东之位,分别持股1934.8万股和1884.4万股,占公司发行前总股本的14.2104%和13.8402%。

  其招股说明书披露,CSM在英属维尔京群岛登记注册并合法存续,股东为深圳市中科招商创业投资有限公司。而后者则是 Asset Managers Holdings Co., Ltd.(简称“AMH”)旗下所持有的日本境外投资公司。AMH在2002年9月于日本大力士市场(Hercules)挂牌上市。截至2007年9月,公司市值超过 600 亿日元。主要股东包括古川令治先生、日本大阪证券、Urban Corporation、Japan Trustee Services Bank及Nomura Trust and Banking等。

  此外,国内参股的投资公司有杭州华索投资管理公司、上海裕元投资管理有限公司、福建炳中投资有限公司、浙江龙盛集团股份有限公司、深圳市达晨财信创业投资管理有限公司、厦门莱恩迪创业投资有限公司、上海博丰创业投资有限公司以及深圳市创东方投资有限公司等公司,持股分别从200万股到752万股不等。

  如爱尔眼科掌门人陈邦通过湖南爱尔投资控制发行人6000万股股份,并直接持有发行人2380万股股份,实际控制公司总股本的83.80%。按照公司计划申请公开发行3350万股测算,发行后陈邦仍将控制公司62.77%的股份,处于绝对控股地位。

  而磐能电力发行前股权则全部由公司管理层所掌控。其中,公司董事长兼总经理姜红辉持公司股份1600万股,其发行前后的持股比例分别为36.78%和27.59%。宝德自动化也是由实际控制人为赵敏、邢连鲜夫妇所掌控。 其中,赵敏持有公司3060万股股份,占公司发行前总股本的68%;邢连鲜持有公司450万股股份,占公司总股本的10%。

  此外,金亚科技由于资金困难,其实际控制人周旭辉的持股比例由最初的75%下降至发行前的36.36%。此前,周旭辉采取引入财务投资者的方式进行了4次现金增资,导致周旭辉的持股比例减小。预计公司股票发行后,周旭辉的持股比例将降至27.21%。

  财务风险不可忽视

  由于部分申报企业资产规模比较小,以及轻资产的特性所致,使得部分企业的资产负债率相对处于高位。此外,应收账款占公司总资产的比例也较重。

  如吉峰农机2006年末至2008年末的母公司报表资产负债率分别达到了88.77%、57.32%和54.26%,

  而合并报表资产负债率也分别达到了86.72%、69.84%和59.29%。截至2009年6月30日,公司合并报表流动比率为1.21,速动比率为0.59,流动和速动比率相对较低。

  此外,为了解决资金紧张的问题,公司还向关联方及内部职工借款,截至2009年6月30日余额为1375.03万元。

  同样,银江电子的高资产负债率风险也不可忽视。相关数据显示,2009 年上半年以及2008年末、2007年末、2006年末资产负债率(母公司)分别为60.78%、61.00%、60.95%和 68.36%;同期流动比率和速动比率偏低,分别为1.58、1.53、1.62、1.38和1.07、0.94、1.18、1.06。公司称,高负债率和低流动性给公司带来一定的偿债风险,并制约公司扩大以银行贷款为主的融资规模。

  此外,部分企业的应收账款高居不下,也值得投资者关注。如华谊嘉信2006年末到2009年上半年期末,公司应收款项余额较大,分别为 5108.46万元、7332.81万元、10116.06 万元和12958.94万元,占总资产的比重分别为89.05%、83.86%、78.63%、84.81%。

  宝德自动化2009年 6 月末、2008 年末、2007 年末、2006 年末应收账款净额占流动资产的比例分别为 60.53%、53.46%、29.96%和 6.83%,占同期总资产的比例分别为55.66%、46.75%、25.18%和 5.79%,其中账龄在 1年以内的应收账款占比分别为 95.03%、90.87%、89.16%、18.54%。

  截至 2009 年6月30日、2008年12月31日、2007年12月31日和2006年12月31日,北陆药业的应收账款账面价值占总资产的比例分别为27.96%、28.20%、32.23%和32.09%,与医药行业其他企业相比,占比较大。

  

(责任编辑:黄珂)
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