2009年A股已进入收官阶段。经过2个月的调整，昨日上证指数重返3000点，后市将如何运行？诸多券商给出的四季度策略如出一辙：震荡上行。券商们推荐的投资主线则基本围绕行业景气度回升个股。东方早报记者忻尚伦

10月以后沪指已经涨了9.3% 刘建平 制图

　　国泰君安首推房地产投资

　　国泰君安昨日发布四季度宏观策略报告预测，从三季度到2010中国经济将呈现N形走势——四季度GDP（国内生产总值）增速达到全年最高10.8%，明年一、二季度将会走低，最低点将会出现在二季度，但这一低点将高于2009年低点（估计在8.5%左右），2010年三、四季度GDP增速将会再次走高。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷进一步指出，2009年有大约2万亿元新增中长期贷款没有进入固定资产投资领域，如果这部分资金在2010年能有25%回到实体经济，固定资产投资增速将达到28%左右，对应GDP增长速度可达到9.3%，“新建项目竣工估计要等到2012年，到时才可能出现投资收益问题。”

　　“在今年经济调控目标实现的基础上，明年宏调政策不会有太大变化，但重点将会转到"惠民生"上来。”李迅雷指出，中国2008年就提出了“拉近贫富差距”的宏调目标，但金融危机的突袭却进一步加大了这个差距。他估计中国贫富差距的实际倍数可能已达到20倍。

　　关于投资主线，国泰君安提出，10月份是房地产实际开工的高峰期，从今年四季度开始，房地产投资将是经济增长的主要推动力。该券商认为，四季度出现成交持稳但新开工迅速回升的主要原因是，房地产行业补库存。近期房地产市场仍需要时间去消化前期房价的过快上涨；一二线核心城市消化目前可售库存，平均需时10.6个月。

　　基于对出口超预期复苏的判断，国泰君安将“出口超预期”列为四季度投资辅线，并指出三季度全部A股净利润绝对额将创新高，但银行股除外。

　　基于上述种种，国泰君安短期内将房地产股列为“平配”，把房地产投资所拉动的行业列为“超配”或“强烈超配”。如机械设备、钢铁、建筑材料、建筑施工均为其推荐的“强烈超配”行业，所含个股包括三一重工、中联重科、徐工科技、东力传动；宝钢股份、武钢股份、八一钢铁、华菱钢铁；海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、中国玻纤；宏润建设、浦东建设和中国中铁。国泰君安推荐的超配行业包括通信设备、商贸零售、轻工制造、保险。

　　关于汇率，国泰君安认为，近期持续走低的美元指数可能在四季度出现反弹，“一旦反弹，大宗商品价格就会走低，而占A股高权重的资源类个股的价格就可能会产生波动。”

　　李迅雷建议，投资者在未来一段时间要重点关注人民币汇率的走势。

　　他认为，明年宏观调控政策不会有让人眼前一亮的变化，主要是对今年刺激性政策的修正。而中国房价持续走高存在海外热钱涌入的特征，“海外热钱的流入很大原因是冲着人民币升值而来。”

　　他预期明年人民币兑美元升值的压力会很大。

　　兴业证券：

　　跨年行情月底启动

　　兴业证券在四季度策略报告中预期，10月底跨年度行情有望展开，到明年上半年有一波比较像样的行情。兴业证券同时给出了商业、非银行金融、TMT（数字新媒体）的行业配置思路。

　　兴业证券认为，在融资需求依然旺盛的情况下，10月份A股市场可能依旧维持震荡整固走势。在这段整固期内，投资者可逢低加大对高弹性行业的配置，关注地产投资的显著增长和基建惯性高增长的重叠效应，以及出口超预期概念股，如非银行金融、化工、房地产、建材、航运、煤炭等。

　　同时，该券商提出，商业和TMT的成长性行情有望延续。而类似有色金属、钢铁、煤炭、石油等强周期性行业，有望在2010年一季度、基本面数据向好的基础上重拾升势。

　　中信证券盘点

　　三季报超预期板块

　　早报讯 中信证券周一发布策略报告指出，政策基调平稳和9月经济数据超市场预期两大因素，将在短期内促使A股市场继续震荡向上。

　　报告认为，美元的贬值趋势以及全球通胀预期缓步提高，带来资金对冲的需要。近期新兴市场走势中最为典型的是香港市场，出现大规模资金流入，股市和楼市同时上涨，预计后期A股也将在这波新兴市场资金流中走高。

　　报告建议，近期配置的重点应以具有真实盈利支持，并受益于房地产、出口的中游行业为主，同时需关注金融行业中的保险、银行和地产。

　　此外，中信证券预计，三季报可能超出市场预期的行业主要包括有色金属、电力、玻璃、建筑、造纸、汽车、家电、医药等。

　　该报告推荐的股票组合有中国平安、中国太保、工商银行、民生银行、保利地产、福耀玻璃、海螺水泥等。