1.1万亿险资投向渐趋明朗

　　今年全年保险资金面临1.1万亿元的投资压力，这是保监会主席吴定富在上半年保险监管工作会议上提出的。此后，保监会一直在为险资开源分流制定相应的政策。

　　近日，吴定富在三季度保险监管工作会议上指出，将适时开展保险资金投资股权和不动产试点。

　　股权投资可达3710亿元

　　近日，市场已有传言，险资投资未上市公司股权的新政将于本月内出台。参与新政讨论制定的人士披露，险资投资未上市公司股权（包括PE投资）占比上限将从保险总资产的8%增至10%，其中债权和股权投资占比分别从原来的5%和3%上升到6%和4%。若以6月底保险资产总额3.71万亿元计，险资投资未上市公司股权可达3710亿元。

　　据悉，监管部门对保险资金投资未上市公司股权事宜一直在逐步放开。从2006年开始，险资可投资未上市银行股权。此次投资领域将进一步放宽，除有望投资交通、能源、通讯等基础设施外，还可投资养老医疗等其他非上市公司股权，以及PE投资。虽然实施办法并未出台，但险企已积极备战，成立专门的资本经营公司，希望第一时间抓住投资机会。如中国平安利用平安信托设立的PE平台——平安创新资本，在PE投资业务上进行集中操作。

　　不动产投资还可容纳1660亿元

　　险企期待出台的还有险资投资不动产细则。保险业内人士普遍认为，即将出台的这一新政，可能会将投资上、下限控制在上季度总资产的5%和10%。若以此计，将有1860亿元险资直接进入不动产投资。

　　针对投资不动产的方式，保监会明确强调，保险机构投资不动产，主要是购买办公用房，投资廉租房、养老实体和商业物业等，目的是要获取稳定的租金收入，不得直接参与房地产开发，不允许进行房地产炒作。

　　虽然目前不动产投资细则尚未出台，但保险巨头早已率先抢占项目。如今年5月，中国人保与金融街签下100亿元的地产合作项目；今年7月，中国人寿与信达投资公司签订战略协议，开展商业地产、酒店投资和物业管理等方面合作；8月和9月，中国平安借平安信托连续与金地集团、绿城集团签订合作协议，将用400亿元投资地产。险企的种种行迹都在为“不动产开闸”提前做准备。地产分析人士指出，地产投资的高收益是吸引险资的重要因素。据统计，地产投资收益率多为10%左右，最高甚至达到70%。

　　据悉，截至今年年初，险资已有200亿元布局不动产行业，还可投资约1660亿元。

　　债券投资可增加9210亿元

　　近日，保监会上调险企投资企业债和公司债的比例，由之前的不超过该险企上季末总资产的30%调整为40%。以3.71万亿元总资产计算，险资又可新增3710亿元投向企业债等。

　　对于此次债券投资政策的调整，一位保险资产管理公司负责人指出，保险机构投资债券的条件有所放宽，要求债券发行人“最近三年平均净利润不少于所有债券一年的利息”，而不再要求连续三年盈利。

　　除了对企业债等投资条件放宽外，保监会还在今年3月发布《关于增加保险机构债券投资品种的通知》，无担保债也对险资开启“绿灯”。不过投资无担保债的余额不得超过其上季末总资产的15%。险资有可能流入无担保债市达5500亿元。据中债网统计显示，9月份险企持债规模增加363．67亿元，创下今年来最大单月增幅，其中增持企业债高达149.5亿元，为今年单月最大增幅。

　　据此计算，险资在企业债、公司债和无担保债上的投入可达9210亿元。

　　其他类投资仍有回旋余地

　　除此之外，险资在基建投资和权益类（股票、基金）投资方面留有很大的空间。4月初保监会下发《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》，允许险资投资基础设施债权，寿险公司与财险公司一般不超过上季末总资产的6%和4%。若以平均上限5%计，基础设施债权投资上限为1855亿元，目前已投资近800亿元，还可投入1000亿元。而在权益类投资方面，一家券商分析机构披露，8月险资权益类投资占比约为15%左右，若以上限为上季末资产总额的25%计，该类投资空间仍有3700亿元。

　　面对全年1.1万亿元的投资压力，保监会在今年已开启1.63万亿元的闸门。不过，由于每一渠道都存在不同程度的投资风险，险企并不会轻易以监管部门所设投资上限投放资金。中金公司分析师还表示，险企将会对投资的风险系数进行考量，合理进行资产配置，且1.56万亿元投资空间将是逐渐放开的，如险资不会一次性投向地产，估计每年投向地产的资金约150亿至200亿元。