自今年3月份以来，随着全球范围内投资者对金融危机和世界经济前景的担忧有所缓解，美元作为“动荡时期”投资避风港的地位下降，美元在金融危机中走出的一波逆势反弹行情告一段落，转而延续了危机前长期贬值趋势。

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　　日前，反映美元对西方其他主要货币比价的“美元指数”一度触及14个月来的历史最低点。

　　美元贬值将加剧人民币升值压力，并对中国巨额外汇储备的价值产生冲击。美元贬值还会在大宗商品市场引发一系列连锁反应，加剧中国的输入性通胀压力。如何应对美元贬值，已成为中国经济面临的一大挑战。

　　美元贬值趋势难以扭转

　　在当前国际金融危机全面爆发前，美元在长达七八年的时间里总体不断走低。虽然在金融危机爆发后，全球金融市场动荡不已，投资者出于避险需要，大量买入美元资产，推动美元逆市反弹。但随着世界经济正日益显现趋稳、复苏的势头，投资者对美元的“避险需求”正在快速下降，美元贬值趋势短期内难以扭转。

　　首先，美国虽然是全球第一大经济体，但作为当前国际金融危机的发源地和重灾区，其经济复苏前景不明，甚至有一些分析人士预测，美国有可能成为所有主要经济体中经济复苏速度最慢的经济体，这影响了投资者对美元的信心。

　　其次，正是由于美国经济复苏前景不明，美联储最近传递出的信息是，不会很快加息。目前，美国联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率为零到0．25％，处于历史最低点，在所有主要经济体中也是最低。美国利率偏低，会直接影响美元汇率。

　　最后，美国的“双赤字”问题没有根本解决，美国政府更不会牺牲自身利益，维持强势美元。仅以美国政府财政赤字为例，由于需要大量资金“救市”，美国联邦政府上财年财政赤字高达1．4万亿美元，相当于美国国内生产总值的10％。如果加上奥巴马政府正在推动的医疗改革开支，不少投资者担心，美国财政赤字是否具有可持续性，而这则会对美元汇率产生不利影响。

　　就美国政府而言，对美元贬值更是听之任之，因为美元贬值会刺激美国出口，对美国经济有利。 (来源：《中国证券报》)