散户更该远离创业板首日交易

　　■微言大义张炜

　　创业板１０月２３日举行开板仪式，３０日首批股票集中挂牌上市。有消息称，根据深圳证交所的窗口指导，要求公募基金在创业板开市首日尽量少交易。虽然深圳证交所未证实这一说法，但散户投资者确应强化风险意识，远离创业板首日交易。

　　对于创业板投资的风险，监管部门说得很清楚，估值是其中的一大难题。估值难，股票定价势必是挑战，意味着创业板个股的股价有大幅波动。如此明摆着的风险，会使很多投资者望而生畏，但市场上不乏冲着风险而来的资金。透过权证“上蹿下跳”及“涨停板敢死队”的炒作，可以预计创业板首日交易不会平静。在“逢新必炒”的传统下，创业板不缺助长炒作的投机氛围。那些投机资金盼着股价波动越剧烈越好，从而达到“浑水摸鱼”的目的。

　　过高的发行市盈率，为创业板留下了巨大的风险隐患。高发行价之后的上市涨幅还有多大？机构与散户都很难准确预估。此前发行询价时，不少基金公司的报价偏高，例如，有的基金给出的华谊兄弟、机器人和华星创业等最高报价，较最终发行价分别高出４３．４６％、３８．１９％和５２．５９％。这让散户困惑不解：发行价是否太便宜？创业板股价会不会被“哄抬”？其实，部分基金报价的离谱，恰恰说明了创业板估值的难度，基金同样吃不准定价的高低。虽然多数公司的最终发行价低于询价对象报出的中位数，但并不代表创业板股票“价廉物美”。创业企业的突出特征是非线性成长规律，有可能是爆发式增长，也可能突然衰退，甚至遭遇彻底失败。在近似“盲人摸象”的“打新”游戏中，不是没有集体看走眼的可能。

　　有基金公司投资总监向媒体表示，“对于创业板二级市场，基金目前的普遍心态是除非有必胜把握，否则将观望。”对此，散户更该选择观望，切不可动心于投机所产生的赚钱效应。从以往主板的新股炒作来看，基金公司不难做到观望，进场参与投机的主要是散户。深圳证交所此前公布的２２只样本股票的研究显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在５万元以下的投资者占比接近５０％，账户市值在１０万元以下的投资者占总人数的８５．７３％，账户市值在１０万至１００万之间的投资者占比１３．０１％。相比之下，账户市值在１００万元以上的个人投资者仅占１．０５％的比重，而基金、ＱＦＩＩ、券商等机构投资者的比重仅为０．２％。

　　可见，即使深圳证交所未发出窗口指导，公募基金也会在创业板首日“按兵不动”，真正让人担心的是心态不稳的散户投资者。此前主板新股炒作，散户表现出十分不理性，往往是股价涨得越离谱追高者越多。据深圳证交所调查的２２只样本股票，多达５４．４５％的投资者是在发行价涨幅３００％以上时参与买入，呈现出一种非常典型的“羊群效应”式的追涨。如今，没等创业板开板日到来，就已纷纷猜测百元股。看此情形，创业板新股炒作或“更上一层楼”，追高者也将“前仆后继”。

　　为警示和防范创业板股票上市首日过度炒作，深圳证交所规定，首次上涨或下跌达到或超过８０％时，可对其实施临时停牌至１４时５７分。此举在于进一步防范和控制交易风险，但投机资金不一定就此罢手。该不该参与创业板交易，散户必须把风险防范置于首位。特别是创业板开板的首个交易日，其风险将大于普通新股上市首日。国内创业板究竟可“忍受”多少泡沫？是谁也心中没底的。若心中没底，散户盲目参与则无异于赌博，远离创业板首日交易才是正确的选择。