四季度保险投资收益率有望维持高位

　　券商近期发布的四季度保险投资策略报告纷纷指出，保险业投资价值已经显现，保险三季报也证实了这一判断。分析人士指出，随着股市的震荡盘升和债券市场收益率的回升，四季度保险资金收益率有望维持高位；而经过一轮结构调整，保费收入将继续增长，保费结构得到改善，这也将成为提升保险业业绩的基础。

　　投资收益率有提升空间

　　三季度股市出现大幅震荡，使得保险资金开始腾挪布局。具体到各家保险公司的操作，在三季度之初就声明要“波段操作”的中国人寿和中国平安则有所不同。截至上半年，中国人寿权益类仓位是三家上市险企中最高的，达到13.41%，因此三季度大盘下跌对国寿净资产影响最大，三季度出现97亿元浮亏，净资产环比下降2.5%。前三季度国寿总投资收益率为4.71%，但基于投资形势向好的判断，光大证券分析师肖超虎预计，全年投资收益率有望达到6%。

　　中国平安三季度净资产环比则增长了1.4％，业内人士判断，平安净资产不跌反增，意味着其第三季度波段操作相对及时、成功。目前中国平安权益类投资比例略低于中期的9.6%，同时也低于行业平均。海通证券报告指出，前三季度平安全年投资收益率在4.8%-5%之间，全年有望达到5.5%。

　　中国太保三季度末每股净资产较中期下降约3.27%，略逊色于中国人寿和中国平安。有分析师判断，这主要是因为年初以来太保的权益类仓位比例较低，没有充分享受到上半年股市反弹的益处。

　　对于下一阶段的投资策略，中国平安执行董事总经理张子欣表示，对A股中长期仍看好，但预计年内仍会有波动，需要谨慎；波段性操作的策略在年内不会变。他指出，平安一直保持10%左右的股票投资配置，“明年经济会进一步稳定，有个恢复的过程，还要看欧美市场，总体对A股持正面看法。”

　　保险公司的投资人士对股市普遍持“谨慎乐观”态度，强调理清产业政策，把握超跌行业，在调整中积极布局。在债市投资方面，债券收益率震荡上行趋势已经确立。券商分析师认为，随着全球经济复苏形势的明朗，市场对通胀的预期将愈发强烈，从而带动债券收益率的上行，也减轻了保险公司新增资金的资产配置压力。

　　保险主业支撑业绩

　　由于今年上半年业务结构调整成效明显，中国太保业务含金量大大提升，9月寿险保费不但恢复增长，而且增速较高。前三季度实现产、寿险保费收入778亿元，预计全年保费收入将超过1000亿元。

　　国海证券认为，中国太保规模保费如期出现向上增长拐点，标志着影响增速的基数效应正在消失，接下来增速将更能反映公司的真实增长势头。太保有望在规模和效益之间获得双重惊喜，预计全年新业务价值增长25％。

　　中国人寿也正在享受结构调整带来的效益惊喜。有关数据显示，中国人寿上半年新业务价值达到103.46亿元，每股为0.37元，同比增长37.8％，显著超出市场预期。王小罡预计，中国人寿今年全年的新业务价值会增长30％左右。

　　没有结构调整压力和银保高基数桎梏的中国平安，实施了扩张战略，保费收入实现逆势增长，前三季度以33.5％的增长速度领衔保险行业。申银万国预计，平安全年总保费增速在30％左右，新业务价值增长30％以上。