来源：搜狐财经
11月13日，2009年世界经济与中国：危机后的全球经济金融格局国际研讨会在北京港澳中心瑞士酒店举行，搜狐财经现场直播！
以下是瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬的精彩演讲：
瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬:朱行长、余教授，各位嘉宾，女士们、先生们，下午好！郎怕入错行，女怕嫁错郎，中国这2万亿美元的外汇储备就是嫁错了郎，满心欢喜的嫁给一个非常可靠的美元先生，几年之后发现根本就不是这么回事，但是看看隔壁的日元先生，看看马路对面的欧元先生，没有一个像样的，这个就是今天中国坐拥的2万亿美元所面临的一个艰难的抉择。钱往哪里投？钱往哪里放？这2万亿不仅仅嫁错了郎，而且已经开花结果生了孩子了，说跑一下子跑不出去。这就决定了今后几年中国的外汇政策、中国的汇率政策都会沿着嫁错郎之后的改正而作出变化。这2万亿美元之女，在今后几年还会忍者，但是几年之后当时机成熟了，会毅然决然的离开美元先生，也不会去依靠日元先生，也不会去依靠欧元先生，人民币要独立。
今年5月份的时候，国务院作出决定，要把上海建设成一个国际金融中心，要推进人民币的国际化进程，这意味着什么？这意味着当时机成熟的时候，人民币要成为一个国际储蓄货币，与其说把我们所有的鸡蛋放在美元这个豪门之中、放在日元这个豪门之中、放在欧元这个豪门之中，不如放在我们自己可以控制的人民币这个框子里面。我个人认为，10年以后人民币的资本项目上面90%—95%会实现可兑换，5年之后人民币可能有一个比较大幅的升值，但是在这之前我们先看一看短期的人民币走势。
自从2005年7月随着中国的外汇政策改革，人民币兑美元出现了一段时间的升值，大约有20%的升幅，这个是我们中国人心目中的人民币的升值，但是如果把人民币放在一篮子中间看的话，由于美元的大幅度贬值人民币跟着贬，实际上我们2005年之后所出现的这一轮的升值中间有1/3已经随着美元的编制而被蚕食掉了。在全球金融危机的时候，人民币对于其他货币是在贬值而不是在升值，欧元承担了全球货币升值的主要压力，日元承担了汇率升值的一部分，商品货币承担了汇率的升值，而人民币在目前看来在主要大的经济体中间，相对最健康的汇率，它的人民币是在贬值而不是在升值。这就是为什么过去一两个月对于人民币升值的呼声越来越高，人民币应该不应该升值？长远来讲，我认为人民币有甚至的空间，也应该升值，但是今天让人民币升值，我认为是一个三流经济学家的蠢主意。为什么？今天全球的流动性极度泛滥，如果人民币出现一个突然的升值，必然会带来大量的热钱涌入中国，使得中国的流动性进一步的失控？结构性的对中国的货币政策造成干扰，很有可能导致资产价格的进一步上涨？到时候迫使中国人民银行采取更加果断、更加激进的货币政策，其结果是中国经济出现第二次探底。中国经济起不来，如果要是这个真的发生，是对于这一轮全球经济复苏的一个最大的失招，中国是一个负责任的大国，中国需要承担全球贸易、全球经济的重新平衡，但是我个人认为，中国对于世界的最大贡献在今天是稳定，中国经济的稳定带来了亚洲经济的稳定，中国经济的稳定，带来了商品市场的问，这个是中国在这次金融危机中间对世界作出的最大贡献。
中期来看，中国必须作出调整，但是我认为中国对于世界的贡献，不是马上就让人民币放开大幅度的升值，而是中国制造出大量的内需，中国的需求才是中国对于世界重新均衡的最大贡献，这是我个人的看法。但是在这个相对来讲失衡的环境中间，热钱的流入已经重新成为我们的一个话题，这里也可以看到，在过去的一两年中间，由于货币上面的变化，美元利率的大幅度下降，人民币兑美元之间出现了一个重大的利差，这个在某种程度上，对于海外的投机资金造成了利差交易。同时我在这里想强调的是，真正的货币投机者不仅仅是外国人，中国的企业也在做货币的投机，如果要是把中国每个月的新增外汇画一个图表的话，今年10月份出现了大幅度的外汇上涨，刨去外贸上面可以解释的理由，刨去引进外资可以结实的理由，有接近300亿美元是没有办法解释的，根据我们的测算，在这中间至少有一半是国内资金自己的钱，是国内的企业，主要是大企业，借了美元的资产、借了美元的贷款，原封不动转成人民币，又做到了人民币的储蓄户口，借此套利。如果我们回过头去看看亚洲金融危机中间泰国货币是怎么崩溃的？国际大颚的炒作是一方面，是催化剂，但是大堤真正是决于资金内部的流出，对于这一点我们要有心里认识、心里准备，炒作人民币的不仅有海外资金，同时又大量的国内热钱，这个在某种程度上世纪上也是中国自己流动性泛滥的一个体现。
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