安信：山西、河北煤炭、钢铁、电力调研纪

　　调研目的：上周，我们调研了山西省、河北省等地区煤炭、钢铁、电力行业的相关情况，主要对象包括政策部门、中介机构、上市公司、下游企业等，考察煤炭、钢铁、电力等行业的相关情况，现形成纪要，主要涉及煤炭行业的供需。

　　供给—山西省供给收敛结束，未来产量缓慢释放：山西省煤炭资源整合实质是政府主导下的资源所有权再分配，国有大集团成为最大的受益方，私人资本基本退出；山西煤炭的垄断程度将提高，山西省政府对煤炭资源的控制和对国内煤价的影响力也将因此提升。山西省基于安全性的供给收缩基本结束，但是在安全性以及其他因素的约束下，煤炭产量将会进入缓慢释放的过程。

　　需求—趋势向上：从调研的情况看，由于今年国家基建项目增多和中游行业需求的恢复，煤炭企业开工率都处于高位，煤炭进口对国内的供给产生了较大的影响，尤其是钢铁企业对2010年1-2季度较有信心。同时钢铁行业普遍看好2010钢铁需求，认为即使面临短期亏损，也不会考虑减产，因此钢产量增长会对煤炭需求形成保证，上下游企业都对煤价未来走势比较乐观。