新东航过终审 新航仍在观望

　　换股、上航退市仍无时间表 新加坡航空称“尚无特定投资计划”

　　东方早报记者 文定

　　
　　新东航机队规模将超过300架，在国内的运输规模将仅次于南航。 IC 资料

　　从传闻到实际方案，持续了2年多的中国东方航空股份有限公司（ST东航、600115.SH，00670.HK）和上海航空股份有限公司（*ST上航、600591.SH）重组一事昨天终于落定。中国证券监督管理委员会公告称，有条件通过ST东航换股吸收合并*ST上航申请。

　　合并方案的通过，标志着东航上航联合重组工作已基本完成监管部门的审核，将进入最后资产交割阶段。证监会发审会在经过意见补充、修改或完善材料后核发正式批文。

　　同时，11月26日停牌的东航和上航昨晚双双发布公告称，根据相关规定，公司股票将于今日起复牌。

　　新东航发展战略将明晰

　　根据获批的重组方案，ST东航拟以1:1.3的比例换股吸收合并ST上航。不过，据东航相关高层透露，东航和上航正式换股，以及上航退市还要等一段时间，要等到正式的文件下来，还要跟上海证券交易所商量，因此现在没有时间表。

　　7月13日，东航拟通过换股方式吸收合并上航的重组方案显示：东方航空的换股价格为5.28元/股，上海航空的换股价格为5.50元/股，上述价格分别是定价基准日前20个交易日两家公司A股股票的交易均价。双方同意，作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股时将给予上海航空约25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空的换股比例为1:1.3，即每1股上海航空股份可换取1.3股东方航空的股份。

　　东航发言人刘江波表示，东航上航联合重组完成后，原上海航空的资产、负债、业务和人员将全部进入东方航空的全资子公司——上海航空有限责任公司。上海航空的品牌将会被保留，以保持业务的延续经营。

　　而昨天晚上，东航上航联合重组领导小组表示，联合重组只是新东航迈出的第一步。新东航将进一步明晰发展战略，调整市场结构，深化内部改革，促进公司实现又好又快发展。

　　新东航总收入或增5%

　　东航相关负责人昨晚透露，目前东航上航的业务合作已广泛展开，协同效应已逐渐显现。近期通过整合航线及服务资源，东航上航推出了26条“快线”、“准快线”，覆盖了中国多个中心城市，尤其在“京沪快线”上实现了每天44班对飞。

　　根据之前的统计数据，重组完成后，新东航机队规模将超过300架，在国内市场的运输规模将仅次于南航，通航城市超过150个点，运营全世界所有的洲际航线。

　　湘财证券行业分析师刘江渝表示，东上航合并后，在成本方面，由于可以进行统一调配，在航材配件等方面可以大大减少成本，包括采购存储以及采购资金等，而人员方面也可以提升效率，乐观估计可降低总成本5%左右。一般来说，国外航空公司重组兼并后，可带来该部分营业收入10%的提升来计算，因此乐观估计东上航合并能给公司带来总收入4%-5%的提升。

　　但也有航空分析师表示，1+1未必等于2，整合效应有可能很难在短期内释放，具体情况还需观察。

　　“东新恋”双方暧昧依旧

　　随着东上航重组的获批，东航和新加坡航空牵手的传闻风声再起。昨天，新航总部在回复记者提问时，态度依然暧昧，称“新航会经常与其他航空公司进行友好对话，但目前没有关于特定投资其他航空公司的计划。新航仍然关注业内合作的潜在机会。一直以来，新航都表示对中国的未来发展机会感兴趣，其也是新航的一个很重要的市场。”新航称仍然关注业内合作的潜在机会，但目前有关新航将向东航注资70亿元人民币的新闻报道是不正确的。

　　之前有业内人士称东航收购上航，弱弱重组或为“东新恋”铺路，因为其不仅仅是“引资”，而是“引智”。