编者按：按照新医改的进程，11月30日，人保部在“11月底前是公布医保目录”的最后期限里发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。新版医保目录的发布旋即刺激医药股强劲攀升。医药行业的春天到来了吗？医药股现在的估值是否已高？中国经济网《对话首席分析师》栏目邀请民族证券医药行业分析师涂羚波对此作出详细解答。
新版医保目录五大变化 一、在品种上，与2004年版的药品目录相比，新版目录一共新增了260个药品，增长幅度是13.7%，其中甲类药品增加了53个，增幅是11.8%。
二、国家基本药物的药品全部纳入了药品甲类药品的部分。甲类目录药品的参保人员不设个人支付比例，即没有自己支付的部分，全部报销。
三、药物目录的结构更加合理了。涂羚波说，原来目录中部分品种可以被更好药物替代的这次就调出了。
四、加强对医疗机构用药的管理，明确了每一个最小分类下的同类药品不能叠加使用，对一些滥用的药品在支付范围上也进行了限定。
五、对目录以外的临床紧急抢救和一些特殊疾病治疗的药品，要求各地建立相应的定点医疗机构申报制度，保证患者治疗的需要。
新版目录将进一步拉动药品市场扩容 涂羚波指出，新版医保目录总体上会使药品的市场容量进一步扩大。04版的目录收入的品种是03年以前上市的品种，03年以后上市的品种不包括在内。那么，这次新版医保目录就有一些新增品种收入在内，而且这些新增品种一般都是疗效比较确切的、用量比较大的品种。所以会进一步拉动药品市场的扩容。
此前《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》提出新药研发成本将纳入到定价体系中来，以后创新药物这一块在价格上是肯定有倾斜的，这对在做新药研发的药企有利好影响。
另外，对于中药企业，尤其是有独家品种中药进入医保目录的药企受益是比较大的。这些独家品种有垄断性和价格优势，它们进入到医保目录后，其扩容效应会更加明显一些。
可关注三类公司 第一类，有独家品种进入基本药物目录的公司。因为这次基本药物目录的品种全部纳入了新版的医保目录。而独家品种有其垄断性和价格优势，会充分享受市场的扩容效应。现在已经公布的是基本药物目录的基层版，马上还要公布一个扩张版。独家品种都是一个关注的重点。根据已经公布的基层版目录，重点受益公司可以关注
千金药业、
天士力、
中恒集团、
云南白药、
三九医药等。
第二类，可以关注进入新版医保目录中的一些新增品种药品的公司。04版的目录收入的品种是03年以前上市的品种，03年以后上市的品种不包括在内。那么，这些药品进入新版医保目录，也会带来一个显著的市场扩容。尤其是大品种的用药，比如千金药业，它的二线品种补血益母颗粒就进入了新版医保目录的乙类；
康缘药业，有三个品种也进入了新版医保目录的乙类；还有，
人福科技的主打品种瑞芬太尼也进入了新版乙类；另外，天士力的养血清脑颗粒等三个品种也是进入了新版乙类；还有三目药业，虽然不是主打品种，但有四个品种进入；还有
恒瑞医药和
恩华药业等。
第三类，可以关注由乙类品种晋升到甲类品种的公司。甲类品种是没有个人支付比例的，乙类有部分是要自付的。由乙类品种晋升到甲类，无疑其扩容的空间会更大。这一类有两家企业，一个是恒瑞医药，一个是恩华药业。
医药行业应享受高估值 据涂羚波介绍，千金药业、云南白药、天士力都是长期看好的公司。中长线看好千金药业、天士力、中恒、云南白药、恒瑞医药等，短线比较看好重组概念的华威制药，还有高送转的公司，比如
信立泰，还有
通化东宝有可能会中标巴西的大单，但也有不确定性。
对于估值，涂羚波认为现在医药板块的估值还是比较高的，从中长期来看，现在介入还是比较贵一些。08年的静态市盈率是60倍，一二线公司基本上是40倍。
涂羚波最后指出，短线来说，市场系统性的风险谁也无法预测，但从中长线来说，医药行业肯定是看好的。我国经济正在从投资型向扩内需型转变，医药行业作为一个关乎国计民生的行业，肯定是长期受益于产业政策的推动。这个行业出于增长的通道中，而且明后两年整个行业的增速还可能会超出预期，因为在09年颁布的一些利好政策有一个滞后效应，这种滞后会在明后年集中爆发出来。所以，其实医药行业也应该享受这样一个比较高的估值。
另外，医药行业是一个刚性行业，虽然出于长期上涨的通道，但其弹性是比较低的。相比周期性行业业绩弹性高，带动股价波动大的特点来说，医药股弹性就没这么大。如果明年经济整体超出预期，医药股肯定跑不过周期性行业的股票。
来源：中国经济网
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