深航65%股权去留未定 国航以协管身份进驻逼宫

　　深圳航空（下称深航）再次站到了十字路口。11月30日上午，深航宝安总部戒严，本报记者在其楼下几度徘徊不得入内，紧张的气氛充斥着整栋大楼。

　　楼上，民航总局局长、副局长；中国国际航空股份有限公司（下称国航，6001111.SH,00753.HK）总经理、副总经理；以及来自国航的审计组、深圳市相关领导、深航主要管理层集聚会议室，正在商讨如何稳定特殊时期深航的经营管理工作。

　　当天中午，深航总部所有员工获悉公司高级顾问李泽源因涉嫌经济犯罪，正在接受公安机关调查。

　　此后的12月1日上午，国航H股高开后震荡走高，涨幅达9.66%，成交逾2.3亿港元，与此同时，花旗与中投证券相继强烈推荐买入国航。

　　“若国航从大股东手上接过65％的股权，即国航对深航的持股从目前的25％提升至90％，则国航的规模大约能增加25％。”11月30日，花旗的中国运输业分析师AllyMa指出，这将令国航在国内市场份额直追东航（600115.SH，00670.HK）、上航（600591.SH）合并。

　　“在此基础上，国航在国泰中30％的持股以及对深航90％的持股，将得以连接珠三角的国内与国际网络，令其竞争力上升至前所未有的高度。”AllyMa强调。

　　这令国航在深航可能的控制权变动中，处于关键地位。但若南航坐视国航兼并深航，三大航在国内市场的竞争力排名将面临重写。

　　不过，记者从深航党群办公室获悉，目前虽已决定由国航“协管”深航，但尚未涉及股权问题。

　　“现在是大老板的调查结论还没出来，不便谈及股权，但是在此之前，管理部门应该已经有所安排。”深航的内部人士认为。

　　深航危机

　　“目前深航的工作由总裁李昆全面负责，由总裁李昆带领深航经营班子统领深航全局工作，并做到"四个确保"，即：确保深航的航空运输安全、确保运营健康正常、确保资金安全，确保员工稳定。”12月2日，深航党群办公室在致媒体的通函中表示。

　　根据公开资料，深航副董事长、总裁李昆于2005年12月从南方航空（600029.SH）副总裁职位调任深航任总裁。当年，汇润投资以27.2亿元的高价盘下深圳航空65%的股权，随后代表原大股东广控集团方的董事长董力加辞职，新大股东并没有得力的航空经营掌舵手。李昆属临危任命。

　　四年，深航客货并举，国内、国际并举，干线、支线、货运并举，一改区域性航空公司地位，奔赴全国布局，其旗下基地分公司辐射全国，并投资成立并控股翡翠货运航空、鲲鹏航空、昆明航空。

　　“深航主体目前有84架飞机，在国内航空公司中仅次于南航、东航、国航、海航，排名第五，总资产超过200亿。其盈利能力在业内一直处于较好水平，尤其在2007年前，保持连续15年盈利的记录。”中投证券分析师谢红在12月1日这样指出。

　　在国内航空业中，深航一直以持续15年保持赢利而被视为成长性最好的企业。但是，根据中国民用机场协会统计，2009年3月1日前深航在各大机场所欠的钱为4762万元，占应付而未付的比例为30.65%。

　　从2006年到2007年期间，深航从银行获得的授信高达数百亿元，“而这些银行授信是保证深圳航空稳定发展的支撑，但是一旦大老板出事导致企业发展出现不稳定因素，这些银行是否能够继续给深航提供保障尚存变数。”上述深航内部人士说。

　　事实上，深航一直准备上市融资解决资金问题，苦于股权问题尚未厘清，上市事宜被迫搁浅。如今，65%股权的归属成为事件未来发展的核心。

　　目前，深航的第二大股东国航以“协管”身份进驻深航。深圳国资委持有深航约10%的股权，亦在争取深航一定的话语权。

　　上述人士认为，深航在深圳机场占有29%的份额，多年来按照深圳市的国际航空货运港、国内重要航空客运港的战略目标运营，深圳市也担心深航第一大股东的股权落入国航后，改变深航的经营战略。

　　国航下一站

　　根据民航总局与花旗的估算，以2008年总体市场份额计，国航、南航与东航分别占26％、24％与19％的份额，海航、深航与上航则分别掌握9％、7％与5％的份额。东航兼并上航后，份额将提升至24％，与南航相若。

　　因此，深航的份额颇具吸引力。对于国航，是进一步显著提升其领先地位的唯一选择；之于南航，亦是其在变化的行业局势中重新掌握主动权的唯一机会。

　　何况，根据中投证券数据，2008年深航在白云机场还拥有8.6％的份额，若与国航在白云机场10.9％的份额合并，将为目前在该机场手握50％份额的南航带来一个更强的本土对手。

　　国航并不露声色。

　　11月30日，国航董秘黄斌如是回应本报记者：“我们的管理层都在北京，但我不知道樊总目前在哪里。”此时，外界传，国航副总裁樊澄赶赴深圳协助处理深航事宜。担任国航财务总监的樊澄亦担任深航的副董事长。

　　根据AllyMa对官方信息的解读，她认为国航已经被政府指定全权负责深航当前的运营。黄斌12月2日对此表示，在官方发布信息以外，他也不清楚国航目前是否全面托管了深航。

　　资本市场已经炒作国航对深航可能的增持甚至要约收购。除了花旗维持“买入/低风险”的评级，里昂证券更将国航的评级从“跑赢大市”调升至“买入”。

　　对于投资者的猜测，黄斌表示，以其了解，国航的管理层在过去数年均没有表达过增持深航的意愿。

　　但在2007年1月，一度拒绝增资的国航改变态度，接手了汇润转让的15.63％股权，回复至25％的持股水平。此前，因2006年中汇润单方面增资深航5亿，汇润的股权扩大至86.88％，国航的股权由此摊薄至9.38％。