水价上涨 水务企业未必受益

　　近日，北京非居民用水价格上涨成行，居民用水价格调整方案也已出炉。但当中国证券报记者向北京市某水务企业询问其受益情况时，该企业称完全不受影响。原来，水价包括很多部分，对不同企业的影响需具体分析，水价上调并非一定构成利好。

　　今年以来，我国城市水价已经呈现“普涨”趋势。包括天津、南京、兰州、宁波、上海等多个城市已经出台或拟出台政策上调水价。据媒体报道，北京市非居民用水价格上调0.4元/立方米，其中水资源费上调0.22元/立方米，污水处理费上调0.18元/立方米。同时，北京市居民水价拟上调0.9元/立方米，其中，水资源费上调0.48元/立方米，污水处理费上调0.42元/立方米。

　　此轮水价上涨也使得二级市场的水务板块活跃了一阵，凡是与“水业”相关的公司都经历了一番上涨。根据WIND统计，年初至今，申万水务板块的12家公司中，6家公司的股价上涨超过100%，其中两家公司股价涨幅超过200%。股价涨幅最小的公司也上涨超过50%。

　　事实上，并非所有的水务企业都能从水价上调中受益。我国水价由水资源费、原水费、自来水费、污水处理费构成。水资源费需上交国家，不会构成企业的收入。不过，部分用水单位拥有自备水源，随着环保力度加强，针对自备水源的水资源费也呈上升趋势，这会减少用水单位对自备水源的需求，从而扩大自来水需求，对供水企业产生正面影响；原水价格上涨则会提高供水企业成本，压缩盈利空间。

　　与水务企业效益最相关的是自来水费和污水处理费。根据中国水网的研究报告，从2000年以来，我国水价一直呈现稳步上升趋势，2008年全国36个重点城市的平均供水价格为1.63元/立方米，较2000年平均供水价格上涨了0.55元/立方米；而污水处理费增长幅度更大，从0.25元/立方米增长到0.70元/立方米。

　　自来水费对水务企业收入的影响更明显。厂网一体化的水务企业直接向用水单位和个人征收自来水费，因而这部分费用的提高将直接提高其盈利。

　　不过，对于厂网分开、采用趸售方式的企业则不一定能从中获益。这些企业不直接对终端用户，而是与地方政府谈定趸售价格，再由管网运营企业负责分销到终端。趸售价格谈定后，地方水价上涨,供水企业未必受益。

　　污水处理费由政府的污水基金收取，基金再向污水处理企业发放污水处理费，提高污水处理费不会使污水处理企业直接受益，而是为了增加政府的支付能力，或缓解政府的财政支出压力。水价上涨滞后的地区，政府为了保证污水处理企业的合理利润率，支付的污水处理费中包含了财政给予污水企业的补贴，因而公司已有的污水处理项目不直接受益水价上涨，但会增强未来新项目的提价预期。

　　总的来看，只有自来水费提高能确定使厂网一体的水务企业受益；而污水处理费上调对于企业的意义在于增量，随着价格的上调，水务市场的收益率逐步回升，优势企业借势扩张。