经济学家：调整财政货币政策是防通胀最佳手段

　　42%的经济学家和企业家认为

　　调整财政政策和货币政策是防御通胀的最佳手段

　　大家好，欢迎收看《经济半小时》。在中央经济工作会议召开前夕，我们《经济半小时》栏目就当前经济界所关注的问题，对百名经济学家和企业家进行了问卷调查，主题是：通胀离我们还有多远？这可能是当前中国经济所面对的最大的一个悬念。虽然，今年前10个月，中国的CPI和PPI总体仍处于负增长。但从信贷规模大幅上升，到蔬菜、水电油气、有色金属、主要工业品价格普遍上涨，引发了经济界对通胀预期的讨论。我们的大规模调查力图破解这个悬念。昨天，我们就当前通胀形势、通胀诱因、通胀信号进行了深入分析，从经济学家企业家那里听到了各种声音。今天，我们继续来展开调查。

　　专家就通胀问题各抒己见

　　根据当前国内经济热点及学界、企业界和公众关心的话题，截止到节目播出前《经济半小时》栏目已经向一百多位知名经济学家和企业家发出了问卷调查。目前，回收的署名问卷调查表达到121份，填写问卷的学者和企业家均表达了各自对于就通胀问题的看法。

　　本次调查结果显示，52%的被调查的经济学家、企业家认为：我们正面临明显的通胀预期，但通胀还并未到来；有42%的经济学家和企业家认为通胀真正来临的时间预计是在明年下半年；77%的被调查者认为，货币投放过多是通货膨胀的根本原因。43%的被调查者认为股市、楼市等资产价格疯涨最能表现通胀的显现。但是对于通胀来临，最高峰值能到达到多少，经济学家和企业家的观点普遍认为通胀率仍然会是维持在可控制的范围之内，57%的被调查者认为最高通胀率的峰值将在5%－10%之间。

　　本次调查问卷：通胀离我们还有多远？也同时在网上进行了发布。网友的投票结果与百名经济学家企业家的调查结果不尽相同，有66%参与调查的网友认为，通胀趋势已经形成，目前我们正处于通胀之中；通胀现在已经来临；66%的网友认为通胀的通胀产生的原因是货币发行过多；而最能表明通胀阴影的现象就是水电油汽及蔬菜、食用油价格普遍上涨；对于通胀来临的峰值，网友的预计要比经济学家企业家的调查结果高出很多，有34%的网友认为最高峰值将达到15%以上的通胀率。

　　最近两个月以来,上海、天津、沈阳、广州、南京等多个大中城市都已经举行了水价上涨的听证会，北京已经公布居民水价调整听证方案，居民水价每立方米计划每吨上调0.9元/立方米，拟上调幅度为25%；继各地自来水价格上涨之后，电价调整也渐行渐近。全国平均销售电价或上调2分左右，具体方案仍在拟定当中。与此同时部分城市的燃气价格也有20%的上浮。总体来说水电燃油的价格还只是部分地区的小幅波动，但是对于一向吸引人眼球的房地产、股票的资产上涨，就格外牵动人心。据最近公布的统计数据显示：十月份,全国70个大中城市房屋销售价格较去年同期上升3.9%,涨幅较九月份扩大1.1个百分点,为连续第五个月上涨,且创下十四个月最高。环比则涨0.7%,为连续八个月上涨。与此同时新兴市场国家所常见的热钱流入也一直伴随着中国经济大发展。这些因素均成为目前关注通胀问题的焦点。   

吴敬琏向记者回忆了1988中国经济曾出现过的价格闯关。

　　吴敬琏：“对一般的工商业经营者来说，在通胀的情况下可能很难经营得好的。通胀会计很难把通胀造成的损失完全抛掉。对于损害最大的就是所谓从手到口的普通工薪阶层。”

　　本次调查的第七个问题是：当前我们最应该采取什么措施来防御通胀风险或者减轻通胀危害呢？42%的经济学家和企业家认为，最有效的手段是调整财政政策和货币政策。35%的被调查者认为是控制股市楼市等资产价格过快上涨；13%的受访对象认为是阻止热线过快流入；还有11%的人认为是控制物价普遍上涨。

　　记者：“过去二十年中国CPI指数，通胀指数。好像几乎很难稳定在像您说的温和通胀3到5范围之内，几乎都是忽冷忽热的，您觉得这个问题的根源在哪儿呢？”

　　吴敬琏：“问题根源还是票子不能发的太多。它的根源在于总需求太大于总供给了，这是一个根本性的问题。”

　　美国从2002到2006年得四年间，格林斯潘任主席的美联储就曾经犯过流动性泛滥，钞票太多的错误，当他看到通货膨胀率很低，美国大量采购来自中国印度等发展中国家的产品，物价水平连续7、8年保持在地位，美联储采取了宽松的货币政策，把美国联邦基准利率从5.25降到1%，以刺激经济的发展。但是他没看到由于当年房地产价格上涨，已经吸收了大量的流动性，所以当2006年房地产价格下跌，原先持有房产的人开始抛售房产换回现金时，通货膨胀的阴影浮出水面，问题都暴露出来，美联储不得不一再加息。危机的种子开始发芽。房价不再上涨，房屋建设开始下滑，次级抵押贷款的拖欠情况越来越严重，一些贷款机构和对冲基金难以为继而破产。类似的例子在中国也出现过，2007年中国经济出现流动性过剩的问题， 当时的通货膨胀率也很低，股市和楼市也没有急速上涨，因此当时央行采取的办法是减息以刺激经济，这一措施在当时并没有发生问题，但是到了2007年的第四季度，股市下跌，楼市低迷的时候，通货膨胀所带来的的问题在2008年就显现，从猪肉、居民日用消费品到工业原材料，均出现持续的价格上涨、CPI最高达到8%。

　　黄一平：“那么像今年这样的10万亿一年，显然是会有后遗症的。到了明年适当的时候，比如说我们这个CPI开始慢慢上来了，那是不是需要调利率，调存款保证金，甚至我们这个汇率政策是不是应该做一些微调，我觉得都是应该考虑的。”

　　李稻葵：“货币政策方面可能需要做一些更加灵活更加谨慎的更加渐进式调整，不等于说要退出。第二个要适当扩大我们资产的供给，尤其是优质资产的供给，通过扩大优质资产的供给的方式来为我们的资产市场提供更多的供给，让我们的大量的资金能够有比较好的投资的去处，就使得我们的资产价格不会脱离基本面的非理性的上升，这两条是必不可少的。”

　　陈雨露：“对于我们来讲最恰当的时机是明年下半年我们的货币政策就应该由宽松转向适度适当的收缩。”

　　记者：“当前积极财政政策和适度宽松货币政策，进行调整，应该是在什么样的时候，以什么样的方式来进行？”

　　吴敬琏：“在我看来现在就应该调整。”

　　经济学家吴敬琏认为，现在之所以通胀率仍然呈现同比负值，并不意味着没有通胀的阴影。真正观察通胀的准确数据变化应该是看CPI的环比指数上升。而中国的这一数字在10月就应经呈现出环比上升。因此关注通胀并且进行及时的政策调整是现在就有必要着手的。

　　吴敬琏:“票子发多了，就会涨，但是开始票子多的时候，相当多的人有货币幻觉，所以他并没有调整他的消费行为。所以，物价还不会动，但是人拿到的票子时间长了，他的消费认为就会改变，他就会买东西，有太多的票子去追逐比较少量的商品，就会出现物价总是会上涨的趋势。所以当出现了这种预期形成的迹象的时候，一般说来一个国家的宏观当局就要非常注意”

　　吴敬琏向记者回忆了1988中国经济曾经出现过的价格闯关来说明政策必须预先考虑到通胀预期对于通胀实际形成的重要作用。1988年中央决定实行价格并轨，要搞价格闯关。当时的经济学家普遍认为这一办法不可行， 因为当时已经出现了零星商品的抢购行动，通胀预期已经形成，因此价格闯关的消息一出，当天就出现了抢购潮。据当时的报纸记载，“人们像昏了头一样，见东西就买，既抢购保值商品，也抢购基本消费品，连滞销的也不放过。”使得宏观经济再趋紧绷。此后带来的是通货膨胀日趋严重，最终不得不进行为期3年“治理整顿”。吴敬琏认为，这个教训告诉以后的经济工作者，关注通胀不能等到通胀率已经出现居高不下的棘手局面才着手调整。从目前的情况看，今年我国的货币供应量，实质也就是购买力的数量已经增长了30%左右，但是商品的供应数量，GDP的增长现在还在8%左右。因此总需求是大大地超过了总供给。

　　经济学家吴敬琏:“要判断，其实只是一条，滞后期有多长。就是说，人们的消费行为的改变和通货预期的完全形成，这个时间有多长，西方的人说，大概是一年以上，中国好像要长一点。过去的经验数字大概是18个月。”

　　本次调查的第八个问题是：对于当前积极的财政政策和适度宽松的货币政策，您认为现在应该做何种调整？69%的经济学家企业家认为应该适当微调；13%的受访者认为应当进行较大幅度调整，另有11%的人认为应该维持不变；只有2%的人认为应该采取紧缩政策。

　　龚方雄：“比如说明年通胀回到2%—3%的话，那么现在一年的储蓄利率是2.25%，所以为了避免储蓄利率变成负的话，可能有一到两次加息的空间。”