M1、M2剪刀差持续扩大 引发货币政策微调猜想

　　11月，狭义货币供应量（M1）和广义货币供应量（M2）之间的“剪刀差”继续扩大。多位人士认为，货币的流动速度在加快，表明实体经济活力在增强，经济复苏迹象明显。

　　中国人民银行昨日公布的数据显示，2009年11月末，M2同比增长29.74%，增幅比上年末高11.92个百分点 ，比上月末高0.23个百分点；M1同比增长34.63%，增幅比上月末高2.60个百分点。

　　“M1和M2剪刀差的扩大，说明越来越多的资金进入实体经济，经济景气回升趋势继续保持，经济从外力推动逐步转向内部复苏。”申银万国证券宏观经济分析师李慧勇表示。

　　中国银行金融市场总部分析师石磊也指出，受当月股市等资产价格向好影响，M2中的储蓄资金转化为活期存款，从而推升M1同比增幅。

　　不过，资金流动速度的加快使得通胀隐患愈发明显。交通银行金融研究中心研究员鄂永健指出，M1增长过快对资产价格和物价水平形成上涨压力，应引起足够前瞻性的重视。

　　而一家大型券商固定收益部人士也表示，11月M1、M2增速居于历史高位，显示全社会的资金流动速度非常快，而这一现象最直接的影响就是潜在的通胀。

　　她认为，尽管适度宽松的货币政策并未发生改变，但央行将不断进行“微调”，加大公开市场操作力度甚至动用存款准备金率等手段。

　　鄂永健也表示，随着经济增长持续加快、物价涨幅扩大、境外资金流入增多以及资产价格加快上涨，扩张性的货币政策将逐步退出。“具体来讲，法定存款准备金率在明年中期前后有小幅调高一次、50个基点的可能，存贷款基准利率在下半年有可能小幅调1次、27个基点。”