罗安君：全球经济复苏前景分析

　　搜狐财经讯 12月12日，第三届国际金融市场分析年会在北京国宾酒店召开。本次年会的主题是全球经济复苏与中国海外市场策略探讨。会议将具体讨论分析诸如全球经济形势、环球金融市场、中国政策选择等问题。以下是搜狐财经的现场报道：

麦格理企业融资亚洲区主席罗安君

　　罗安君（首席运营官、全球金融机构部主席、麦格理企业融资亚洲区主席）：今天我非常高兴能够向这么卓越的参会人员来进行一个介绍，因为你们大家都深入的参与到很多重要问题的研究，特别是一些重要的国际的问题，还有中国的一些问题。

　　今天我主要讲四点，首先先简单的介绍一下我们公司，然后讲一下整体的经济环境，主要讲一下金融市场上的一些形势：包括全球经济中心的转移对我们的影响，因为现在要把中心转到亚洲。首先介绍一下麦格理，我们公司主要集中于亚洲的业务，我们在100多个国家都有业务，因为我们主要集中于提供顾问服务，以及证券的战略，而不是一些债券市场的活动。当然也有一些美国的投资银行参与到这个进程当中，我们希望能够通过我们的努力，和中国共度此次金融危机。我们管理着世界上很多地方的资产，这样让我们获得一些信息，让我们知道怎样在不同的地方进行业务，他们的监管环境是什么样子？在文化方面有什么影响？金融的形势是如何的？给我们一个全球的视角，在我们谈论经济的时候，我想主要有五个方面的问题要谈。

　　首先是美国的消费者他们在美国的消费水平还会恢复到以前的情况吗？因为现在全球经济增长比较疲软，而且全球有很多失衡的现象，而且不知道会不会通胀突然爆发？因为CPI的指数一直在变。而且我会谈一下美元的前景，我不会假装，我能够给所有的问题都提供完美的答案，因为许多其他的发言人也会谈到这些问题，我只是想从我的角度谈一些信息希望对你们有一些帮助，能够帮助你们调整你们的战略来解决这些重要的问题。

　　我认为今天要讲的第一点，是信心已经迅速的恢复，特别是对于美国市场来说信心在快速的恢复，而且在其他国家也有这种情况，大家可以看到过去几个月信心在快速的恢复，不光在消费者，而且在购买者，信心也在恢复，我们有一些全球的指数，一些指标，都在快速的回升。我们看到比如说在生产的流动性来说，全球生产的流动性还有贸易的水平都是在恢复，有一点非常重要，值得一提，大家谈得很多，特别是实际的工资增长，特别在美国这种增长。在美国失业率比我们预计的形势要恶劣得多，因为失去了800万个工作，所以美国平均工作中降到历史最低，所以我认为你们看到这个生产力的提高，以及公司盈利、利润率的提高，是因为这种失业率现在有所改善，而这个时期的工资在下降。

　　现在人们会问这样的问题，为什么发生这样的状况呢？我们看到恢复的情况，比如在库存方面等有一些复苏的迹象，或者说还有其他方面的一些恢复。就像格林斯潘说的这是非常重要的，因为消费者心理因素你是不能够低估的，我们可以看到这个表格去分析，但是最终是由这些消费者他们自己的这种感觉，他们自己的信心才能够对整个经济的恢复产生至关重要的影响，所以如果说人们失去了信心，他们觉得没有了安全感，政府如果不能给他们这种信心和安全感的话，那么在市场的流动性可能就会受到影响。所以说整个影响到金融市场的作用也是很明显的，生产效率我们也谈了一些，现在在不断的提高。

　　我觉得第二点正如我们所知道的中国现在做得非常快，也很成功，在去年还有整个到今年这样一个过程当中，在经济复苏方面还是做得不错的，而且也在不断的刺激消费，这样的一些举措都是非常成功的，比如说在汽车，或者其他一些消费品方面都有了很明显的效果。所以说像中国等国家这些新兴市场的经济，他们在2008年可能比美国、欧洲恢复得要快一些，所以说现在可以看到美国、欧洲他们恢复也是比较有波动的，经常会有一些波折，所以现在看到这些新兴市场对于全球整个恢复起到了非常重要的作用。

　　第二点，我想说的关于美元，美元在整个期间疲软成为出口增长和外汇失衡一些关键的因素。因为这些问题可能也存在十来年了，但是我觉得美元的价值可能由于现在它的一些波动，不可能像原来那样坚挺。但是我觉得有些措施是必要的，也是需要更多的一些措施来确保美国这个消费的恢复，不管是私营部门还是公共部门都是很重要的一点，恢复消费。因为美元现在在不断的贬值这样一个趋势是一直持续的，我们也谈到生产效率，你可能会看到一些在出口方面的增长也可能由于美元的原因。关于经济恢复方面的一些区别，我们可能会比较担心恢复的可持续性，是不是这些恢复是由于政府投入了特别多的一些资金的支持，然后把一些私营领域的资金投入到了市场上面去，然后这些刺激计划刺激了经济的恢复，这些财政刺激计划会继续下去吗？在美国还有其他一些国家，在2010年是不是还会继续的支持，在未来12个月当中政府还会不会这样做，我们现在觉得政府确实会去刺激这种需求，我相信政府会做很多的努力。

　　可以看第二张图，在2009年他们大概在政府借贷方面增长了60%，所以说在西方包括日本，在2009年借贷了很多钱从政府。可以看到基本上都是在近十年来最高的一个水平，在2010年我觉得可能还会再翻一番这样的，我觉得这是一个非常有历史性的一种情况。怎么缓和经济危机所带来的一些影响呢？在美国、欧洲，特别是他们这些银行更愿意自持资本，而不愿意放贷获利，尽管政府大概借了银行一半的款项，在过去18个月当中，这些款项仍然不能够让整个的放贷水平恢复到金融危机之前，所以现在看到这个情况，尽管有了很多的改善，但是相比过去还是有很多的困难。

　　如果大家看一下这样一个图，是美国和英国税款的收入可以看到在不断的下降，政府筹到的钱从税收方面也在下降，所以说我们就非常担心是不是这种财政刺激计划能够真正的持续下去？对于美国、英国来讲，美国回到100年前的水平，英国回到300年前的水平，至于说GDP相比，美国政府债务占GDP比重也是有了很大的提升，跟第二次世界大战相比，这一次金融危机也是有了一个很大的美国政府债务的提高。当然它也是处于这种特殊的情况，为了确保整个经济不至于崩溃，所以说政府还会继续的调整他们从私人部门的一个借款。

　　还有另外一点，我们一直在谈的，这样一个通货膨胀的预期，我觉得由于失业率的大幅上升，所以生产率的产出也是有一点的压力，我们之前也谈了，在欧洲、美国人们都会很担心通货膨胀会不会再一次回来？有些人他们就有这样的预期。在全球这样一个图景来看，可能现在已经是特别多元化的与过去相比，有一些国家比如说澳大利亚、巴西，还有一些其他的新兴市场，他们有很多新的投资进来。所以他们可能在澳大利亚，比如说他的这种失业率现在大概已经降低到5%以下，这个比美国要好很多。然后它的利率有所上升，所以我觉得在美国和欧洲，他们可能在近期通货膨胀是他们的一个主要应对的问题。

　　刚才谈到了一些比较泛泛的图景，现在可以看到确实经济在不断的恢复，但是也取决于是不是消费者的确有这样的信心，还有政府的刺激，政府的刺激是不是会被收回？这样的话可能会导致一定的波动性。因为你不可能说百分之百把所有的事情都做对，如果你把刺激的政策收回的话，做法太快，可能会导致一些波动。

　　关于金融市场，我们会比较关注于一些金融的机构，当然和我们也是比较相关的一些。像一些全球的银行它的市场化趋势非常的明显，由于投资信心在政策刺激下增强，金融机构的股价最近也有所恢复，在不同的地区都可以看到一些好的迹象，你可以看到在亚洲的银行，他们现在正在减少他们的杠杆率，当然和亚洲金融危机相比，现在这个水平还是会已经有所恢复，但是在欧洲、还有美国他们在金融危机之后这个杠杆率还是有提高的一个趋势。

　　看到这些西方的经济体，还有在亚洲这种资本的重组也非常明显，有些进行新的IPO上市，还有一些其他的比较有意思的现象，可能大家可以注意到，今年是第一年，就是IPO在香港，还有上海，整个IPO的数量已经超过了欧洲和北美，所以今年扩张的速度是非常大的，所以在融资方面也已经有了很大的进步，我相信未来像这种银行它的再次融资也会有一个很强烈的增长。特别是中国的市场，我觉得可能比亚洲其他的一些国家的形势还会好很多。

　　大家也看到了现在银行这些活动，在8个月之前我们有一些亚洲的经济体他们很多的资本会外流到美国和欧洲，但现在我觉得这个趋势仍然还是这样的。全球的复苏对于中国的投资者来说也是一个很好的消息，但是你也是需要有所选择的。我们都可以意识到有一些很多的经验，在全球经济危机的早期，我们可以学习到一些很好的经验，这些官方的统计显示在2009年的下半年中国的金融机构会在海外进行并购，但是一般来说这个规模还是比较小的。所以我相信他们所做的就是更加有目的性，特别有针对性的一些并购，我觉得这也是一个很好的方法。因为在整个经济复苏过程中会有一些波动的现象。所以我们必须要特别谨慎，而且在选择并购对象的时候必须要有针对性，所以我也觉得我们是有很好的机会的。

　　这张幻灯片上大家可以看到有很多单词，银行业市场经历了不断的阶段，目前我们处于这样一个阶段，就是重新注资这样一个阶段，政府会采取一些措施，需要三到五年的时间，而不是一到两年的时间，比如说在美国、欧洲更是如此，我们会看到全球特许可能会有一些分拆，在欧洲那里的政府现在更加注重监管，国家成员国级别的监管，这样可能会导致他们内部的一些活动，特别是银行业活动的一些分拆，在全球范围内在内部会有一些分拆，而且会有一些超大的跨区域的银行，他们会有一些机会，不管是在南美，还是在亚洲，这些地方超大的跨区域的银行会有很大发展，我们认为信贷比较紧的，特别对于消费者来说信贷更是如此，而且我们预计中国金融机构在全球地位进一步上升。

　　现在我看一下全球金融市场经济重心的转移，不管是在危机前，也就是08年还是在经济危机发生之后有一点都非常明显，那就是很多年以来，不仅是在中国，而且在其他一些主要市场，在亚洲地区主要市场，平均都已经超过了一般的水平，在一些欧洲、美洲的国家，我认为大家在历史上看到的是经济增长和发展的影响已经从意大利转移到鹿特丹，200年前来到伦敦，二十世纪又转移到美国，随着这种经济的转移，金融市场的中心也在转移，跟经济中心的转移是一样的，所以现在这种趋势是更加明显的。越来越多的金融中介服务是在债券市场上进行的，通过证交所，通过一些金融活动，特别在亚洲内部的这样一些活动在进行。而不是通过纽约和伦敦，当然纽约和伦敦在未来一段时间仍然是非常重要的，现在有一种转移的趋势要向亚洲一些主要经济体，比如中一些亚洲主要经济体转移，大家可以看到在债券资本市场，或者是股票市场，所发行的资本量增加，不管是在欧洲，还是在美国都增加了2%—10%，而在中国这个增长率是40%—100%，在其他一些市场上对一些比较成熟的市场，阿尔及利亚，新加坡、东京等等这种增长率是更加强劲的。因为很多中介服务是在这些地方发生的，对我们公司来说这一点是非常好的，我们非常幸运的可以参加到很多的这样的凑筹资本的活动当中，我们认为最近一次中国民生银行在香港上市的，表明金融活动和证券市场中心转移，开始慢慢向亚洲转移。

　　再回顾总结一下我的观点，世界上经济增长已经有所回升，我想所有得到这些数据都证明这一点，政府所做的努力，以及其他方面经济循环的趋势，我们避免了一些恶化的现象，但是我们也要谨慎，也就是说这个复苏是继续依赖于政府的经济刺激计划，也依赖于消费者和企业的这种信心，看他们观望政府是否会继续这种刺激措施？我想大家还应该做好心理准备，还会有一些波动性。有的人问，默多克是U型的，还是V型的，还是L型的复苏曲线，他的回答是：应该是一个互联网的形象，也就是WWW复苏的一种曲线，但是肯定还会有一些波动性的。也就意味着如果你投资得很好的话，如果你把握的时机很好，你投资的决策做得很好，你肯定会有一些机会来进行很好的并购。在全球都是如此，但是不会说很快的一下子上升，它是一个缓慢的，有着一定波动性的过程，所以在进行并购的过程中一定要谨慎。

　　最后我要讲一点，这种经济中心的转移，我想现在整个经济圈还有金融市场这个圈子里头大家都是非常清楚这一点的，所以非常感谢大家刚才聆听我的介绍，感谢大家在周六上午来参加这次会议，希望我提供的信息对大家有用，现在我想快速回答一些问题，或者稍候再回答大家的问题，谢谢！

　　搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010-62726122。