美元逞强 商品低头

　　在美元大幅走强影响下，12月份以来国内外大宗商品市场普遍下跌。不过有观点认为，美元长期走弱趋势未变，商品牛市基础也未动摇。

　　商品市场普跌

　　由于迪拜和欧洲债务问题再次点燃市场对经济复苏的担忧，以及对全球金融状况的担忧，避险情绪升温提振美元走高，进入1 2月份以来国内外大宗商品价格大幅震荡下滑。衡量大宗商品价格走势的CRB指数本月以来自483.24点跌至472.83点。

　　据中国证券报记者统计，自12月1日-11日，CBOT大豆跌幅2.21%（连豆1.36%），LME3月铜跌幅0.86%（沪铜1.95%），COMEX黄金跌幅6.44%（沪金3.53%），NYMEX原油更是高达9.67%。而与大宗商品下挫形成鲜明对比的是，同期美元指数自74.42涨至76.54。

　　从国内市场看，商品市场在总体回落的同时板块出现变化，这种态势在上周表现更为突出。其中，农产品和化工品种中的PVC冲高回落；基本金属大多震荡回落，螺纹钢则先抑后扬；贵金属方面，黄金发生较大回调，美元反弹及获利盘抛售是金价下跌主要原因。受国际油价持续下挫的利空拖累，LLDPE和PTA期货连续四个交易日收跌，不过，化工品基本面仍没有完全转坏，生产成本以及需求对价格仍有支撑。

　　值得一提的是铝和强麦，在周边品种一片弱势中，上周二者主力合约分别上涨2.29%、1.01%，本月以来则各涨2.81%和1.90%。与此相对应，其中，LME3月铝本月以来涨10.35%；不过CBOT小麦与郑麦的强势却迥然相异，本月以来跌幅8.01%，显示国内收储低价提高对于期货市场的有力支撑。

　　另一方面，伴随着建筑、交通运输等下游行业的恢复，全球铝消费正开始走出低谷，而中国电解铝产能占全球的40%。目前国内铝厂开工率已达90%，考虑到新建产能的投产仍需一定时间，在下游消费需求回暖以及电价、铝土矿和煤炭等价格的上涨，铝价具备进一步上涨可能。

　　美元短期波动催生变数

　　虽然美元长期走弱趋势不变，并奠定了商品走牛基础，但短期波动风险以及由此诱发的资金面动荡，是商品市场震荡甚至调整的主要原因。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至12月8日一周里非商业持仓多单微增0.38万手，空单增加1.30万手，净持仓减少0.92万手；指数基金持仓多单大幅减少1.06万手。当周各品种都出现不同幅度的回调，与此相应，各品种的非商业净持仓也都不同幅度的减少，或者上行乏力。其中大豆和豆油净持仓仅分别增加625和3手；原油和黄金净持仓分别大幅减少8576和4635手；棉花和原糖净持仓分别增加518和1445手，仅有精铜净持仓增加1406手较为正向。

　　值得注意的是，原油因空头增加导致净持仓减少，黄金因多头减仓导致净持仓减少。期间，美元指数大幅反弹，ICE期货指数净持仓多头大幅增加5452手、空头减少4169手，使得净持仓显著地增加了9621手。“这再次显示市场对于美元走势看法的变化，美元走强无疑对商品市场造成系统性的风险，”银河期货研究员陈杨龙建议，投资者可寻找机会顺势沽空转势品种，如原油、黄金、豆类。

　　商品走势看美元，由于暂时回升并没有改变美元走弱趋势，前者牛市基础并没有动摇。国际期货周帆认为，美元本次上涨难有太大起色；这是因为，一次单单的非农数据好转并不表明美国经济实现复苏，美国决策者不会冒着经济再次探底的危险贸然加息，对于加息动作以及退出机制，美国政府必定慎之又慎。

　　注：以上均为连续合约；数据来源：世华财讯；品种取值截至北京时间12月12日18：00。

　　上周国际大宗商品涨跌统计

　　品种 12月7日 12月12日 周涨跌 涨跌幅度 单位 交易所

　　（开盘） （收盘） （％）

　　大豆 4020 4004 －0．4 －16 元／吨 ＤＣＥ

　　玉米 1781 1792 0．62 11 元／吨 ＤＣＥ

　　豆粕 3030 2950 －2．64 －80 元／吨 ＤＣＥ

　　豆油 7966 7884 －1．03 －82 元／吨 ＤＣＥ

　　棕榈油 6930 6884 －0．66 －46 元／吨 ＤＣＥ

　　ＰＶＣ 7380 7510 1．76 130 元／吨 ＤＣＥ

　　ＬＬＤＰＥ 11755 11330 －3．62 －425 元／吨 ＤＣＥ

　　强麦 2210 2236 1．18 26 元／吨 ＣＺＣＥ

　　棉花 15855 15770 －0．54 －85 元／吨 ＣＺＣＥ

　　白糖 5208 5395 3．59 187 元／吨 ＣＺＣＥ

　　菜籽油 8400 8408 0．1 8 元／吨 ＣＺＣＥ

　　早籼稻 2085 2139 2．59 54 元／吨 ＣＺＣＥ

　　ＰＴＡ 8104 7902 －2．49 －202 元／吨 ＣＺＣＥ

　　燃料油 4335 4295 －0．92 －40 元／吨 ＳＨＦＥ

　　天然橡胶 22700 21650 －4．63 －1050 元／吨 ＳＨＦＥ

　　黄金 254 250．7 －1．3 －3．3 元／克 ＳＨＦＥ

　　铜 55780 54270 －2．71 －1510 元／吨 ＳＨＦＥ

　　铝 15765 16295 3．36 530 元／吨 ＳＨＦＥ

　　锌 18625 18420 －1．1 －205 元／吨 ＳＨＦＥ

　　螺纹钢 4354 4396 0．96 42 元／吨 ＳＨＦＥ

　　线材 3821 3850 0．76 29 元／吨 ＳＨＦＥ

　　上周国内大宗商品涨跌统计

　　品种 12月7日 12月12日 涨跌幅度（％） 周涨跌 单位 交易所

　　（开盘） （收盘） （美元）

　　大豆 1045．4 1035 －0．99 －10．4 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　玉米 373．4 404．4 8．3 31 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　小麦 537．2 537．4 0．04 0．2 美分／蒲式耳 ＣＢＯＴ

　　豆油 40．24 39．57 －1．67 －0．67 美分／磅 ＣＢＯＴ

　　棉花 74．28 74．31 0．04 0．03 美分／磅 ＩＣＥ

　　原糖 21．7 23．43 7．97 1．73 美分／磅 ＩＣＥ

　　原油 75．8 69．87 －7．82 －5．93 美元／桶 ＮＹＭＥＸ

　　橡胶 260．8 245．1 －5．75 －15 日元／公斤 ＴＯＣＯＭ

　　铜 7050 6880 －2．41 －170 美元／吨 ＬＭＥ

　　铝 2145 2270 5．83 125 美元／吨 ＬＭＥ

　　锌 2388 2304 －3．52 －84 美元／吨 ＬＭＥ

　　镍 16000 16605 3．78 605 美元／吨 ＬＭＥ

　　锡 15200 15240 0．26 40 美元／吨 ＬＭＥ

　　铅 2375 2305 －2．95 －70 美元／吨 ＬＭＥ

　　黄金 1157．6 1119．4 －3．3 －38．2 美元／盎司 ＣＯＭＥＸ

　　白银 18．36 17．08 －6．95 －1．28 美分／盎司 ＣＯＭＥＸ

　　美元指数 75．73 76．58 1．11 0．83 ―― ――

　　ＣＲＢ 272．38 270．84 －1．11 －3．03 ―― ―― (来源：中国证券报·中证网)