陈德霖预警：亚洲金融稳定头号风险是资产泡沫

　　中新网12月15日电据香港《文汇报》报道，即将到来的2010年，被市场称为“退市年”。香港金管局总裁陈德霖发出预警，指出亚洲金融稳定的头号风险是资产泡沫，去年10月至今流入香港的热钱超过6400亿元，担心热钱持续流入会令巿场形成资产价格只升不跌的错误预期，从而忽略了资金和热钱突然转向的风险。

　　香港金管局数字显示，去年10月份至今，流入香港的流动资金已超过6400亿港币，香港资产市场转趋活跃，住宅价格自年初已经连涨10个月，价格及交易量已回复至金融危机前水平。陈德霖14日出席香港经济峰会2010致辞时表示，持续流入的资金对香港资产巿场带来上升压力，香港所面对的资产泡沫潜在风险是不小的，但现时仍难以判断是否已形成资产泡沫。

　　陈德霖表示，从亚洲过去20年经验来看，金融稳定的头号风险是资产泡沫，而不是通货膨胀。他称并不是说亚洲不用担心和防范通胀，而是决策者应该更要正视资产泡沫形成的风险和它会带来的伤害。目前全球极度宽松的货币政策和资金大量流入，为亚洲的资产泡沫形成提供理想的环境和营养素，所以亚洲面对的资产泡沫潜在风险不小。特首曾荫权上月也指出，美国低利率政策造成大量热钱涌入亚洲，恐造成另一波亚洲危机。

　　陈德霖以70年代、80年代的楼市升幅为例，指当时经常有市场人士怀疑香港是否已现楼市泡沫，但事后证实并非如此，因当时楼价上升有实质经济基础支撑，包括生产力提升和家庭收入增长。不过，现时全球经济复苏前景尚不明朗，迪拜世界财困以及东欧隐忧显示经济复苏基础尚不牢固，故现难以预计今轮香港资产市场涨势是先行于实质经济的体现，抑或是泡沫形成中。

　　不过，陈德霖指出，资产泡沫一旦形成后，它自身会产生极大的动力，要抑制将会很难。虽很难事先判断资产泡沫是否已形成，当中甚至可能有所偏差，但决策者不可因害怕出偏差，而去逃避作出判断。香港应对资产泡沫时，不可随便加息，即使可以加息，其后果可能会引入更多热钱，结果适得其反，因此必须在泡沫形成的早期作出判断，采取适当和有力的措施防止泡沫过分膨胀。

　　陈德霖认为，除了理顺土地供应，由银行把关防止按揭信贷急升，也是香港减低物业巿场泡沫风险的传统方法之一。陈德霖相信，金管局10月收紧豪宅按揭成数便有这种效果，因他相信不是所有豪宅买家都不用借贷，“他们可能因为成交期未到，也没有打算长期持有，所以没有找银行借贷”。

　　此外，陈德霖提醒，巿民和企业都要提高风险意识，不要在低息时期过分借贷，一切量力而为，以免利息掉头上升时出现财政困难。因为只要热钱继续流入香港，就会为巿场提供上升动力，时间一久，很容易形成巿场会只升不跌的错误预期，从而忽略了资金和热钱突然转向的风险。

　　陈德霖坦承，在处理好资产泡沫时将遇到一定的困难，已经入巿的投资者会认为升巿是牛巿，价格上升完全可以用各种不同的原因去解释的，他们并不希望政府去冷却市场。他呼吁社会各界共同努力，应对全球金融海啸带给香港的挑战。