两认股权证本周谢幕 上汽“末日轮”昨创新低

　　东方早报记者 忻尚伦

　　上汽CWB1和葛洲CWB1这两个认股权证，本周迎来最后交易日，但其境遇完全不同。价内证葛洲CWB1昨日一路领涨，收盘上扬3.02%；而价外证上汽CWB1当天则跌幅垫底，并创出上市新低。

　　上汽CWB1将于12月31日至2010年1月7日进入行权期，本周三（12月3 0日）是其最后交易日。

　　上汽CWB1昨日暴挫18.29%，收报于1.841元，并在盘中创出新低1.818元。暴跌的理由很简单，继上周五上海汽车（600104）正股收盘价（26.90元）基本与行权价价格（26.91元）持平后，昨日上海汽车正股下跌0.33%，使得认股权证又成为“废纸一张”。

　　众所周知，对于认股权证，其内在价值的简单计算公式为正股价格减去行权价格；若正股价格低于权证行权价格，则内在价值为0。以上汽CWB1为例，其行权比例为1：1，行权价格为26.91元/股，对应正股上海汽车12月28日的收盘价为26.81元/股，则上汽CWB1相应的内在价值为-0.1元/份。这意味着，倘若在上汽CWB1仅剩的2个交易日内，上海汽车正股的股价不能上涨1.941元以上，则在这两个交易日内在1.818元价格以上买入上汽CWB1的投资者都将面临亏损。

　　“我们认为上汽大股东不大可能为了让投资者行权而托高正股。”国金证券分析师范向鹏说，上汽流通股股数远远大于行权股数，托高正股的成本要大得多。

　　对于昨日领涨的葛洲CWB1，范向鹏亦认为其投资价值也几乎为“零”。

　　“虽然葛洲CWB1为价内证，但其溢价率仅为2%。”也就是说，如果在行权期内，葛洲坝正股股价跌幅超过2%的话，那么投资者购入的权证将面临极大投资风险。

　　据了解，随着尚存世的6只认股权证在今年春节前后陆续到期，明年2月25日后两市将仅存3只购证继续交易。范向鹏认为，权证交易日趋萎缩，明年该市场扩容的可能性不大。

　　“目前分离交易可转债的审批尚未重新开闸，我们预期在市场做空工具（如股指期货、融资融券）出来之前，监管层不大可能放开权证交易。”他指出，市场如没有做空工具对冲权证的杠杆效应，则权证的投机性过大。