德意志银行马骏：中国加息宜早不宜迟

　　针对近期经济走势，德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日表示，扩张性货币政策退出宜早不宜迟，中国应在GDP增长10%、CPI达到1.5%时就应该开始小步走地进入加息周期。

　　马骏表示，中国经济复苏是V+U型。2008年四季度年化的环比增长第一次见底，仅为２％左右，但到去年二季度第一次V型反弹已经见顶，年化环比增速达到１８％，为历史第二高点。他认为，由于央行从去年三季度开始已收紧货币政策，使得去年下半年单月新增贷款比上半年下降约７０％，远超过正常的季节性下降。因此，去年三季度年化的环比ＧＤＰ增速已经明显下降到了９％。同时，政府投资的环比增长将保持低位，对住房和汽车等行业的刺激政策效果也开始弱化，制造业由于产能过剩难以加速投资。

　　值得注意的是，近几个月来M1的增长速度已经高于Ｍ２的增长速度，表明通胀预期导致的存款活期化的趋势已经明显化。