出口、中游、消费三大投资主题可期

　　　 日前，中央电视台财经频道主办的“中国证券市场投资策略报告暨十大关键词发布会”在北京揭幕。最终遴选出决定２０１０年证券市场走向的十大关键词——稳增长、消费、流动性、复苏进程、绿色经济、美元、金融创新、业绩推动、结构行情、新动力。

　　 银华基金总经理王立新在揭晓“业绩推动”时表示，如果流动性是股市的血脉，业绩就是股市的命脉。随着经济的复苏，纯粹资金推动行情的爆发性将大打折扣，企业盈利增长带来的业绩推动行情将风生水起。

　　 景顺长城基金在日前举办的策略报告会上预测，２０１０年市场整体收益率可能不如去年，一方面，伴随经济复苏的确定性增加，各国的刺激政策在２０１０年逐步退出的可能性越来越大，政策的逐步收紧会使经济的波动性减小，可能会改变市场此前的Ｎ型走势预测。同时，在经济上行企业盈利恢复的情况下，考虑到２０１０年企业整体盈利增长在３０％左右，市场的上行幅度更多基于企业获利的增长，而不是流动性对估值的推升。

　　 景顺长城由此强调，展望２０１０年，在政府政策提前退出的背景下，应选择受政策调控影响较小的行业，出口、中游、消费三大投资主题可以期待。

　　 工银瑞信中小盘成长基金拟任基金经理胡文彪也向记者表示，“如果说复苏主题是外在经济环境赋予中小盘的特殊投资机遇，那么自身成长便是中小盘企业长期取得超额收益的内在动力。”胡文彪表示，“具备‘规模溢价’效应的中小盘股票正是以成长性穿越市场周期性的典范。”

　　 基于对２０１０年经济复苏特征的把握，胡文彪看好内需相关行业与复苏后期型行业。而对于近期市场争议的风格轮动，胡文彪认为，“虽然大小盘风格能否转换还有待市场的检验，但投资机会就如一池活水，并不会随着市场风格的转换而完全被挤压到市场的一边。特别是进入２０１０年，经济的复苏的诸多新线索为中小盘基金带来新的投资机遇”。

　　 目前市场普遍认为股指期货将加速市场风格的轮换，特别是沪深３００价值指数这类价值蓝筹股的“集中地”将直接从中受益。申万巴黎基金量化投资团队负责人张少华日前接受记者采访时表示，股指期货跟踪的标的指数是沪深３００指数，预期沪深３００权重股的配置性需求将加大，有助于低估值蓝筹股行情的启动，从而带动指数上涨，而沪深３００价值指数基金的投资价值也将凸显无疑。

　　 张少华总结了美国、日本等成熟市场的经验后强调，股指期货推出前夕标的指数成分股的表现通常较为出色。因此，沪深３００系列的指数基金将是分享股指期货推出前夕标的指数成分股溢价的理想策略。