央票利率超预期上调 加息可能提至一季度末

　　在正式上调存款准备金率一天后，央行又出手了。

　　昨日，央行发行240亿元1年期央票，再次调升央票利率8.3个基点至1.9264%，超出市场预计的4-6个基点，创14个月以来的高位。

　　这是央行今年以来第二次上调1年期央票利率。1月12日，该利率打破了20周持平于1.7605%

相关公司股票走势

• 海通证券
• 农产品

　　早前，央行在上周四意外地将3月期央票利率维持不变，一度舒缓了市场对于政策收紧的忧虑，并带动当天股市大幅收高。而对于此次超预期上调1年期央票利率，昨日大盘以微涨10个点的“鸡肋”行情给予回应。

　　“为加大资金回笼量，央行将央票利率一提再提。”中金公司固定收益部研究员陈健恒表示。

　　上调后，1年期央票利率一二级市场倒挂的情况有所缓解，但仍有15个基点左右的差距。虽然央票发行量较上周增加了40亿元，但由于暂停了28天正回购协议，因此央行昨日只回笼了240亿元资金。

　　而据Wind资讯统计显示，本周市场到期资金总计达到2500亿元，高于上周的2080亿元，央行回笼压力较大。

　　为加大回笼力度，陈健恒预计，1年期央票的收益率将会继续走升到2.1%-2.2%。

　　多数接受采访的专家都认为，央行频繁上调央票利率，预示着加息的时点正在迫近。

　　回顾2007年，升息前一周，央行主动将3年、3个月和1年期央票的中标利率分别提高5个基点、4个基点和4个基点，随后年内第一次加息接踵而至。

　　对此，海通证券（香港）投资咨询副总裁郭家耀表示，1年期央票收益率持续调升，若达到2%，即意味预期加息由今年下半年提前至一季度末。

　　与2007年更相似的背景是，“通胀”逐渐由预期转变为现实，也迫使加息提前。

　　野村证券研究报告显示，CPI将在一季度出现一个V形反弹，为避免实际利率为负，央行将会在2月份或者3月份加息。

　　报告称，商务部即时数据显示，食用农产品价格在去年12月份环比上涨3.5%，而食品类别在CPI篮子中占约30% 的权重，因此报告预期去年12月份CPI将从11月份的同比增长0.6%跃升至2.0%。而考虑到去年基数较低、今冬气候严寒及春节即将到来等因素，野村证券预期未来2-3个月里CPI将加速上扬，有可能在2月份或3月份达到3.0%。

　　目前，人民币1年期存款利率是2.25%。这意味着，我国的实际利率将最早在2月份变为负值。

　　“央行宏观调控的目标之一就是避免实际利率为负。如CPI在二季度超过2.25%的1年期存款利率，央行将从二季度启动加息周期。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏指出。