洋河股份业绩增长近七成10派8元有负众望

　　今日 （3月5日），洋河股份（002304，收盘价113.20元）发布了2009年年报。2009年公司实现营业收入40.02亿元，同比增长49.21%；归属于上市公司股东的净利润12.54亿元，同比增长68.71%；每股收益3.04元，净资产收益率54.31%。公司拟每10股派现8元（含税）。

　　中高档

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　　公司董事会指出，2009年公司之所以收入和净利润均出现大幅提升，主要原因是“蓝色经典”系列等中高档产品的知名度和市场占有率逐步提高，毛利率较高的中高档白酒销售收入大幅增长所致。其中，“蓝色经典”品牌全年销售同比大幅增长65.82%；产品“梦之蓝”与“天之蓝”成为公司销售新的增长极，全年销售分别同比增长145.09%和113.07%。

　　不过，从盈利能力来看，洋河股份相比行业老大贵州茅台（600519，收盘价165.14元）90%的毛利率水平仍然有一定差距。去年公司白酒销售综合毛利率为59.04%，较2008年增长6.38%。其中中高档白酒与普通白酒销售收入分别为33.78亿元与5.71亿元，较2008年增长56.38%与16.01%；毛利率则分别为66.86%与12.79%，较2008年增长4.12%与4.36%。

　　虽然2009年业绩亮丽，但是从年报中可以看出，公司对于2010年的经营环境并不十分乐观：“未来白酒市场的竞争将进一步升级，具体表现在行业集中化程度将进一步加快，白酒品牌高端化更加明显，啤酒、葡萄酒、洋酒等替代品快速发展给白酒带来冲击。”

　　公司初步预计2010年实现净利润同比增长30%，这一增速远远低于2009年将近70%的增速。

　　分红不及上市前

　　值得一提的是，由于洋河股份去年11月登陆A股市场后一直因为亮丽的业绩和超小的流通盘受到市场的热烈追捧，公司也因此成为目前A股市场“百元股俱乐部”仅有的6名成员之一，市场对于公司在上市后的首份年报中提出高送配方案一直充满期待。但是相比公司2006年和2007年的分红方案，此次10派8的分配方案似乎不能令投资者满意。2006年公司是10转5派现3.6元；而2007年公司是每10股派现6元再送18.5股红股并转增1.5股——历史数据显示，A股上市公司在上市后尚无此优厚的利润分配方案。

　　从年报中可以看出，自11月6日上市以来，机构成为了洋河股份主力投资者。截至12月31日，公司前十大流通股股东中有9名机构投资者，合计持有公司股票775万股，