净利降九成 中远航运欲融资抄底造船

　　中远航运（600428.SH）交出了十年来最差的成绩单。

　　3月16日，中远航运披露2009年年报，去年一年，中远航运全年公司实现营业收入39.0亿元，同比下降43.5%；营业利润8211万元，同比下降95.3%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比下降90.6%；基本每股收益从2008 年年末的1.1100急降至报告期末的0.10元，降幅为90.99%。

　　“公司业绩下滑在我们预期当中。”华泰联合证券研究员余建军表示。“短期内由于复苏进程问题，估值压力仍需时间消化。”

　　由于受金融危机影响，各船型市场总体均在低位徘徊。

　　“公司特种船抗周期风险能力得到很好的印证。从分船型统计的船队利润看，属于特种船的半潜船、重吊船2009年均实现超过1个亿的高营业利润，而其他船队均出现不同程度的亏损，尤其是门槛较低的一般杂货船。”东海证券分析师张辉指出。

　　“从年报披露的各船型全年实现的期租水平看，相比中期数据除杂货船队小幅回升外其余均出现一定下滑，即便考虑了三季度是公司整体运价的底部，亦透露出四季度回升力度不大的事实。”张辉表示。

　　本报记者了解到，对公司2010年的经营态势，券商研究机构仍不甚乐观。“一季度业绩仍将不理想，业绩还将低于市场预期。”中金公司分析员杨鑫预计。

　　“从一季度的情况来看，尽管中国向亚非拉的机械设备出口不断恢复，公司多用途船的TCE（日等效期租收益水平）从去年的9000美元/天已经恢复至1万美元/天左右，但仍低于我们全年假设的12500美元/天的水平。”杨鑫称。

　　其表示，短期内公司股价缺乏正面催化剂，估计2010年一季度业绩恢复仍较为缓慢。

　　“半潜船前期落实的高价合同在今年二季度即将全部完成，后续运价将随行就市风险有所加大；而重吊船运价目前则已回落至1.5万美元/天左右的水平。”张辉指出，“不过，由于目前船队构成中多用途船的比重最高，公司整体业绩稳步回升的趋势并不会改变。”

　　年报显示，作为公司经营盈利大户的半潜船业务毛利率开始下滑，从2008年年末的59.79%降至报告期末的50.47%。

　　值得一提的是，中远航运当天还公告称，公司拟按照每10股不超过3股的比例向原有股东进行配售，融资额不超过39亿元。募集资金将用于前期半潜船剩余造船款支付以及新建18艘多用途船及重吊船。

　　事实上，随着运价暴跌，2009年以来新船造价也一路下跌，目前新船造价已跌至十年以来的最低点。

　　“若中远航运此次能成功抄底造船，将大为降低公司船队的整体造价。显然，公司及时扩充运力有助于更大程度分享高收益的同时减缓后续竞争者进入动机，强化细分市场的经营优势。”张辉认为。