1季度信贷增长符合调控目标 加息最早要到6月份

　　5107亿元，这是央行近日公布的3月份人民币各项贷款增加数，比去年同期少增1.38万亿元，比2月份下降约2000亿元。而据国家统计局昨日公布的最新数据，一季度居民消费价格(CPI)同比上涨2.2%，3月CPI同比上涨2.4%，均低于3%通胀警戒线。

　　分析人士认为，这样的信贷规

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　　一季度信贷增长符合调控目标

　　一季度，我国新增人民币贷款达2.6万亿元，较去年同期4.58万亿元的新增规模明显回落。江海证券分析师李桓认为，上调两次存款准备金后，央行加大公开市场操作力度，3月共实现货币净回笼6000亿元，以及政策面对商业银行放贷的监管和一季度外汇储备增长放缓，都使得当前货币增速明显回落。这也预示着在经济向好和通胀压力加大的情形下，货币政策正逐步回归正常化。

　　交通银行首席经济学家连平也指出，以今年新增信贷目标7.5万亿元为总量计算的话，2.6万亿元的增长规模将占全年调控目标的34%，根据以往放贷规律，30%-40%的比例是一个合理水平，也与监管层均衡放贷的要求相吻合。

　　此前市场一度传言，监管部门今年定下的季度信贷投放比例为“3：3：2：2”，如果该传言属实，那么控制信贷节奏的目的在一季度可以说已基本实现。

　　值得注意的是，早前召开的央行货币政策委员会一季度例会要求“贷款相对均衡投放”，这与之前的“均衡投放”措辞有微妙变化。市场认为“相对”二字体现出监管层基于经济安全考虑，不会对信贷增长进行过于机械化的调控。

　　加息可能出现最早或二季度末

　　不少分析师都认为，央行短期内再次出台较大力度调控措施的可能性大大降低。

　　农行研究报告指出，历次利率的调整总是视CPI而动，现在CPI与一年期存款基准利率(2.25%)基本持平，这或许意味着短期内加息的迫切性并不明显。

　　中金公司首席经济学家哈继铭预测，近期央行不会出台紧缩信贷的政策，而是会继续通过发行央票和公开市场操作来管理流动性，提高存款准备金率的可能性降低，短期内加息的可能性也不大。他预计人民币在二季度开始对美元升值，加息则有可能在三季度发生。

　　苏格兰皇家银行首席经济学家贝哲民则认为，CPI通胀将在第二季度(甚至第一季度)结束前达到3.0%，但下半年将稳定在该水平。食品价格正在走强，这将决定未来CPI通胀回归的速度。在较长期间，非食品价格则会继续回落。有鉴于此，未来存在着中期通胀水平超过预期的风险，但不会大幅恶化。因此，他预计央行将在四月份提高法定存款准备金率，然后每两个月提高一次。最早在今年六月份，央行可能会提高一年期贷款利率。