叶檀：房地产新政是中国经济结构调整先兆

　　4月份紧锣密鼓出台的房地产新政，绝不仅仅局限于房地产市场本身，而是中国经济退出刺激政策与中国经济结构调整的重要组成部分。

　　未来中国将进入资产泡沫下降而CPI压力上升的经济格局。

　　就市场而言，房地产市场推出严厉的新政，证券市场上接创业板，下推融资融券与股指期货。投资者做出明确的预期，房地产投资者恐慌性撤退，一线城市的异地炒房客失去了银行的支撑。而地产与金融板块惨遭池鱼之祸，几乎直线下线。沪市300指数大跌180点，跌幅逾5%，上证指数则跌破3000点。小规模的股指期货只能跟着大盘趋势走，表现得比大盘还要夸张。

　　中国今年的改革几乎在全方位推进，我们将再次进入改革阵痛期，没有良方，只有迎头而上。

　　就宏观经济趋势而言，通胀压力进一步上升，资源价格上涨已成定势。发改委近日发布报告，称二季度水、电、油、天然气等价格将一定幅度上涨。但在出台调价措施时，政府将充分考虑社会各方面的承受能力，并采取阶梯价格等多种方式缓解价格上涨对居民生活的影响。今年征收资源税如箭在弦上，这也将进一步推动资源价格上涨。

　　劳动力成本进一步上升。4月10日，为起草收入分配改革方案，国家发改委就业和收入分配司司长张东生组织相关人士召开闭门会。张东生表示：“不管怎么样，今年必须拿出东西来，收入分配不能总是空谈。”据已披露的消息，垄断行业的工资改革、央企股权收益进一步划归社保等成为重点议题。

　　税费改革前两年拉开序幕，今年进一步深化。房地产的消费税与保有税如箭在弦，可能在重庆或者上海先行试射。在收入再分配中，张东生强调税收政策将起主导作用。我国资源税、房产税、遗产和赠与税等调节收入差距的税种比重过小或未开征，税收没有起到调节收入分配的功能。接下来的收入分配改革中，将加快推进综合与分类扣除相结合的个人所得税制改革，增加普通家庭日常生活以及教育、医疗等费用扣除标准，降低中低收入居民和工薪阶层的税收负担。可以预见，未来房产、证券资本利得税将严格征管，研究加强对高额财产转移的税收调节，适时开征遗产和赠与税，以弥补工薪收入阶层个税收入下行的缺口。

　　除此之外，全国金融工作会议召开前夕，20个部委紧急展开15项重大课题调研，筹谋下一步金融业改革的路径抉择。作为5年一次的金融业改革盛会，全国金融工作会议已经成为中国金融改革的风向标。相关部门提出15个金融课题，各机构领命而去，进行广泛调研，范围涵盖系统性金融风险防范制度、金融监管协调机制、加强金融综合经营和“大到不能倒”的金融机构的监管，加强金融机构公司治理等各个方面。

　　从此次房地产新政，可以看出改革未来走向的些许端倪，如三套房的贷款与风险标准，制定权下放给了各家银行，而房地产消费税则下许给了地方政府，今后监管层从银行资本金、贷款总额等方面进行总量控制与风险控制，而具体措施则由各家银行按照本银行情况制定。另一个课题则是实现资本市场与货币市场的大监管，将资产价格与通胀压力挂钩，以求准确反映市场真实情况。

　　中国经济内部进行结构性调整，相关的汇率、利率等政策不宜大动干戈。

　　中国经济一方面面临着通胀压力，2009年适度宽松的货币政策直到3月份还在作祟，3月份大量热钱涌入，使得中国资产品价格摆脱2月份的盘整直线向上，加剧了通胀压力；另一方面，适度宽松的货币政策被房地产等领域的严厉调控举措所抵消。中国资产品价格上涨并未形成明确的预期，这从去年和今年证券市场房地产、金融板块小心翼翼的走势就可见一斑，实体经济还较为脆弱。缩短金融杠杆，其效果与货币紧缩等同，在房地产市场收到了立竿见影的效果，此时如果大幅紧缩货币，推出汇率一次升值与连续加息，市场一旦无法承受压力急剧下行，则改革的空间会被封闭。

　　房地产市场一度成为中国经济结构混乱的象征，从房地产市场可以看到公共财政体制的不健全、税费体制的不合理、收入分配的不公与寻租现象的泛滥。既然中央政府下定决心革除房地产宿弊，势必将缠绕在房地产市场上的血管等等剥离，否则房地产市场必然进入调整、松动的恶性循环。

　　房地产堕入地狱，中国实体经济也将堕入地狱。房地产长期健康平稳发展，意味着中国的经济改革大功告成，货币战争赢面过半。