通胀急剧上升 印度再次加息

　　4月20日，距离上一次加息仅一个月，印度央行再次将回购利率（基准利率）与反向回购利率（贷款利率）同时调升25个基点，分别至5.25%与3.75%，并将存款准备金率由5.75%提升25个基点至6%。由于印度通胀率为20国集团之首，此次加息基本符合预期。当天与记者连线的亚行高级经济学家庄健表示，从目前飞升的通胀水平来看，印度央行截至目前所采取的应对措施都可以理解。同时，随着经济增速不断提升，不仅是印度，亚洲各国的通胀预期都趋于上升。尽管各国经济、通胀步调不尽相同，但今年亚洲地区的加息进程必定会领先于欧美。

　　印度通胀水平远超预期

　　事实上，印度的通胀水平已经高到不得不加息的地步。受食品价格高企并且上年同期的对比基数偏低等因素影响，印度2月份基于批发价格指数的通货膨胀年率上升至9.89%，为16个月以来的最大增幅，而1月升幅为8.6%。印度央行原先估计3月底通胀率将达到8.50%，但2月份通胀率已经远远超出了这一预期水平。印度央行行长杜武里·苏巴拉奥日前表示，印度难以在高通胀的情况下实现持续强劲的经济增长，央行将继续逐步解除宽松的货币政策，目前是调整利率的好时机。

　　在议息会议当天发布的报告中，苏巴拉奥认为，导致印度通胀率飙升的原因有三个方面：去年季风雨季的雨量不足，造成粮食减产，粮价飙升；印度石油需求的四分之三依靠进口，而过去一年国际原油价格上升了82%，加剧了通胀压力；国内需求的上升也成为助长通胀的一个潜在因素。

　　苏巴拉奥在报告中预计2010年至2011财年印度经济将以8%的速度增长，而3月份通胀率则将由上月的9.89%下降至5.5%，并指出如果即将到来的季风雨季气候正常，而粮食价格得以下降的话，这一目标是可能实现的。他进一步强调，随着经济增速预期的进一步提升，产能或许将再次达到上限，而物价上涨的压力将随之增加，因此央行必须确保需求引起的通胀不会进一步扩大。

　　上个月，印度央行出人意料地启动了2008年展开降息周期以后的首次升息，将回购和反向回购利率各自调升25个基点至5%和3.5%。自此，分析师预期印度央行将进一步收紧货币政策，在今年年底以前将基准利率上调100个基点至6%。印度财政部首席经济顾问近日表示，通货膨胀已触及高峰，短期内仍将维持在高位，但是将从第二季开始呈现下行趋势并从7月开始降到“极低”水平。

　　事实上，本财年印度经济增速十分强劲。印度财政部预计，第一季度经济增长率将达到8.6%。分析人士认为，受益于全球复苏，印度国内需求增长和工厂产出的两位数扩张，使印度经济在2010/11年度的增速将超过此前预估。然而，如此高速的经济增长将引发高于预期的通胀，从而需要央行采取措施加以应对。路透社对20位分析师的调查显示，分析师预计2010/11年财政年度的增速达到8.4%，高于1月进行调查时的估计值8%，2011/12年度增速可能进一步上升到8.6%。印度货币卢比今年迄今已经升值4.7%，分析师预计从现在到年末将上涨1.2%左右。

　　亚洲加息进程领先欧美

　　其实，出现“高增长+高通胀”的并非仅是印度，亚洲地区经济体大多数显示都面临着类似情况。亚洲开发银行4月12日预计，亚洲发展中经济体今明两年增长率将分别达到7.5%和7.3%，而今明两年的通胀率则分别为4.0%和3.9%。庄健表示，货币政策的效果显现快，实施起来相对灵活，因此各国应根据最新的经济状况调整货币政策。当然，货币政策的收紧不会一蹴而就。近几个月以来，印度、越南和马来西亚等亚洲国家已经启动了加息进程。官方数据显示，越南3月份消费价格指数比去年同期增长9.46%，为一年来最大升幅，超过2月的8.46%。菲律宾2月物价同比上升4.2%。韩国2月物价同比上升2.7%，接近央行设定的3%的通胀目标。

　　尽管如此，亚洲也不是“铁板一块”，近期东南亚各国就出现了经济预期小幅上调、通胀预期下调的情况。受全球经济复苏吸引大量资本流入的提振，东南亚国家经济今明两年料强劲增长。据一项最新调查显示，新加坡经济表现将居五个东南亚主要国家之首，今年将增长6.8%，高于1月份的预估值6.0%；而印尼的经济增速可能位居第二；泰国与菲律宾则最为落后，但泰国经济仍将增长4.3%，高于1月份预计的4.0%。另一方面，分析师预计，印尼全年平均通胀率将为4.9%，低于上次季度调查中预计的5.5%；新加坡通胀率预估值则由3.0%下修至2.6%；马来西亚亦自2.3%下修至2.1%。随着经济的复苏，印尼、泰国、马来西亚及菲律宾央行料将于年底前加息。泰国央行会于4月21日召开货币政策会议，尽管加息预期不高，也受到多方关注。

　　庄健认为，由于金融状况较为健康，银行系统运行良好、没有过多的坏账，亚洲各国收紧货币政策与欧美相比更没有后顾之忧。但是，他也表示，当前还没有启动加息的亚洲国家其实面临着资本流入的问题。事实上，一旦一国提高基准利率，将会吸引更多的国际游资，增加该国资本市场的不稳定性。这是当前在欧美各国普遍维持低利率的大环境下，需要以加息应对通胀的亚洲国家面临的最大难题。