通胀预期触发退出机制 新兴市场陆续加息

　　加息，又见加息。

　　在过去一周内，巴西、澳大利亚等国央行陆续加息，以应对通胀威胁。

　　5月4日，澳大利亚央行宣布加息25个基点（0.25%）至4.5%，这是澳大利亚自去年10月进入加息周期之后的第六次出手，但绝不会是最后一次——澳央行称将继续评估政策，以达到2%-3% 的通胀控制目标。

　　中国也有新的“准加息”动作。

　　5月2日，中国人民银行宣布，从5月10日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行本次暂不上调。上调后，大型金融机构和中小金融机构的准备金率分别为17%和15%。这是中国央行今年第三次上调存款准备金率。

　　巴克莱资本中国经济研究主管、首席经济学家彭文生表示，此次存款准备金率的上调旨在控制信贷扩张的步伐，可能回笼大约3000亿元人民币的流动性资金。

　　彭文生认为，中国将在今年二季度之后进一步加强货币紧缩政策抑制通胀，进入真正的加息周期。“基准利率会在第2季度后期升高，因为我们认为在那时CPI增长会达到大约3%的水平，而一年期的存款利率仅为2.25%。” 彭说。

　　印度从3月19日进入加息周期，至今通过两次加息动作，将回购利率和反向回购利率上调共50个基点，至5.25%和3.75%。

　　巴西自4月28日加入加息阵营，巴西央行出人意料地将指标利率从历史低点8.75%上调至9.50%，这是巴西近两年来首次加息。

　　在代表新兴市场的金砖四国中，唯有俄罗斯尚未进入加息周期。4月29日，俄罗斯央行将利率下调25个基点至8%，这是俄罗斯自2009年4月进入降息周期以来第13次降息动作。不过俄罗斯央行当天也发出警告：通货膨胀压力可能在下半年上升，这表明俄罗斯持续一年的降息周期或许走向终结。

　　国际货币基金组织（IMF）上周发布的《亚太经济展望》中就指出，正确执行退出机制将是亚洲国家维持经济稳步发展的主要挑战。IMF在5月4日发布的《西半球经济展望》中，也对拉丁美洲和加勒比海地区的经济增长持乐观预期，预估该地区将一改2009年经济收缩1.8%的颓势，在今年收获4%的经济增长率。

　　金融危机过后，这些新兴市场国家经济率先复苏，较早受到通胀威胁，也就开始率先启动退出机制。

　　中欧工商学院陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军5月4日接受本报记者采访时表示：“各国货币政策都根据本国经济状况而定，中国、巴西等国在经济复苏中处于领先位置，所以也就会较早考虑退出机制来控制通胀。”

　　刘胜军认为，新兴市场经济体最近陆续加息，还传达出另一个讯号——欧洲爆发的主权债务危机不会蔓延到新兴市场，从而对全球经济增长造成严重影响，所以各国可以根据自身面临的通胀威胁考虑退出机制。

　　但是，刘胜军也强调，中国在货币政策上仍然优先考虑数量控制而非利率调控，所以在今年连续三次上调存款准备金率，至今未启动加息周期，但他相信中国会在美国之前进入加息周期。

　　4月28日，美联储最新一次议息会议宣布将维持实质上的零利率不变。刘胜军表示，“美联储的货币政策是全球风向标，但美国的失业率在10%左右徘徊之际，目前其首要问题是增加就业，所以不会轻易加息。而欧洲受希腊等国爆发的主权债务危机影响，一些国家失业率比美国还严重，所以短期内也不会加息。”