来源：搜狐财经
作者：吴庆
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为了保明年的经济增长，现在就应该大力推动经济体制改革、尽快促进经济发展方式转变、从而及时启动新的增长引擎，顺利度过“滞胀”关。
过去几天，先是央行先发布了一季度货币政策报告，随后国家统计局公布了4月份国民经济数据。这些数据显示：这一轮经济增长的高峰可能已经过去，而通胀预期正在如期变为现实。中国经济正处于一个由“高增长、低通胀”向“低增长、高通胀”的局面靠近，宏观经济政策的选择空间将越来越狭窄。
做出这个判断的第一个指标是经济增长。经济增长的速度正在逐月降低。4月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，低于3月份的18.1%，更低于1至2月份的 20.7%。这符合去年底以来的预期：今年的经济增长率将逐季度降低。上半年的经济增长率可能会接近12%，而最后一季度的经济增长可能会降低到9%以下。
从增长的构成来看，当前的增长也是不可持续的。一方面，当前的增长主要是靠政府、国内资本市场和外资推动。分经济类型来看，股份制企业增长了19.1%，国有及国有控股企业、外商及港澳台投资企业也增长了17.6%和16.8%。集体企业只增长了12.0%；另一方面，投资——特别是房地产投资——是当前经济增长的主要动力，但当前的房地产投资不可持续。1至4月份，城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，其中房地产开发投资9932亿元，增长36.2%。4月17日国务院关于严格控制部分城市房地产价格上涨的通知下发之后，房地产投资能够延续多久成为一个问题。
第二个指标是通货膨胀。目前通胀预期正在变成现实。2009年7月我曾预测，在“即将开始的第四个价格周期”里，CPI将在当年9月到11月之间见底回升，随后开始持续一年以上的上涨。尽管物价上涨将持续多久目前尚存争议，但前几个月的经济数据还是符合这一预期：今年前4个月的居民消费价格（CPI）同比分别为1.5%、2.7%、2.4%和2.8%。四月份环比上涨0.2%。统计局发言人称：把价格CPI涨幅控制在3%以内仍然是可能的。CPI全年平均控制在3%，意味着CPI在今年年底会在4.5%左右。
另外一个得到验证的预测是通货膨胀的类型。2009年6月我就认为，“通胀传导的路径已经改变”，从需求端开始的通货膨胀已经不再容易发生，这一轮通胀会从资产和起源类商品价格开始，沿着产业链向下传导。而目前公布的数据也符合这一预期。工业品出厂价格4月份同比上涨6.8%（上年同月为下降6.6%），显著高于居民消费价格指数。生产资料出厂价格4月份同比上涨8.5%，又高于工业品出厂价格。特别是其中采掘工业上涨30.9%，原料工业上涨13.6%。与之相比，加工工业只上涨3.3%，生活资料出厂价格同比上涨1.4%。
支持“滞涨”观点的第三个指标是国际收支，也是前四个月的经济数据中的最大亮点之所在。波罗的海运费指数2月以来强劲反弹，显示国际贸易强劲恢复。在这个大背景中，中国的进出口迅速恢复。4月份中国进出口总额增长39.4%，其中出口增长30.5%，进口增长49.7%。由于中国的外贸具有很强的出口加工性质，因此较高的进口往往意味着一个生产周期之后出口的大幅增加。
然而，出口的恢复也不是支持中国经济复苏的持续动力。一方面，进口增长的速度从4月份开始回落，显示增长（以及3月上旬出现的逆差）不可持续；另一方面，当前的进出口增长伴随着中国贸易条件的降低。一季度进口价格大幅上涨15.6%，出口价格下降3.1%。初级进口产品价格上涨更大。4月份能源的价格当月同比增长46.4%，金属品、矿石价格增长44.2%。
综上所述，虽然正在“高增长、低通胀”之中的中国经济没有近忧，但“低增长、高通胀”的局面正在形成。当前财政政策和货币政策趋于收缩有利于减消通胀的危害，但是，短期经济政策的选择空间将越来越窄，医治不了“滞胀”病。对付“滞胀”需要长期政策。为了保明年的经济增长，现在就应该大力推动经济体制改革、尽快促进经济发展方式转变、从而及时启动新的增长引擎，顺利度过“滞胀”关。
（作者系国务院发展研究中心研究员）
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