马骏：夸大欧债危机或将误导国内政策的制定

     搜狐财经讯 2010年5月25日，德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏博士在“复旦兴业问学讲堂”讲座现场对搜狐财经表示，欧洲主权债务问题感觉有出现了过度担忧的情况，如果继续演化下去的话，可能会误导中国政策的制定。

　　“现在大家最担心的是欧洲的主权债务会导致欧洲经济的二次探底，从而又一次影响到中国的经济，现在这些担忧已经影响到了中国政策的制订。”马骏说

　　马骏从三方面对2008年的金融危机和现在欧洲主权债务问题进行了比较。他认为，2008年危机时，整体欧美经济已经处于明显下滑的趋势，而现在全球经济明显处于上升的趋势。这是大背景不一样，如果说是在一个下降的过程发生危机这就是雪上加霜，而上行的过程当中，经济支撑力就会强很多。

　　第二方面是关于杠杆率的问题，在08年的时候，很多金融资产平均都是在10倍以上，而经过两年的调整，有一些是政府的要求，有一些是风险自身的考虑，来对杠杆率进行压缩，现在普遍都在下降。以前可能是10倍的杠杆，现在都下降到一半左右。即使是国家出现主权债券的违约，造成的市场效应也要比08年小。

　　第三方面，关于救与不救的问题，现在全球对这个问题的清晰认识已经和两年前不可同日而语了。这也是为什么两个礼拜之前欧洲出现7500亿援助资金的大背景。这和雷曼那个时候已经是有非常大的不同了，因为那一次至少被推迟了6个月，因为误判和推迟导致了全球金融危机，而这一次这种误判的可能性非常小。

　　马骏分析道，从实体经济规模上表示的话，两个出现最大问题的欧洲国家，一个是希腊，一个是葡萄牙，两者占整个欧洲GDP只有4%，而德国占了30%。德国目前是受益于欧元贬值的一个国家，因为德国的出口非常大。整体的欧洲，即使有几个国家经济是负增长，但是整体欧洲经济今年还是出现1%的增长，而去年是-4%，相比较整个水平上升了5个百分点。所以过度的担心，甚至因此影响到了国内政策的制定是完全没有必要的。

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