短端利率继续上行 本周央行净投放1660亿元

　　5月宏观数据公布在即，资金面依然显紧，央行为此在本周的公开市场注入1660亿元资金，但短期资金价格仍继续上扬。业内人士表示，流动性又现紧张格局，或是由于端午节日因素，银行资金需求紧张，下周央行可能继续净投放。但专家指出，货币政策长期仍趋紧。

　　净投放规模再攀新高

　　本周公开市场到期资金2110亿元，而根据央行公告，周四(6月10日)发行了100亿元3月期央票，并进行100亿元91天期正回购。此前，91天期正回购操作已暂停3周。由于本周二(6月8日)央行已发行250亿元1年期央票，本周央行在公开市场大幅净投放资金1660亿元。

　　这也是央行连续第三周在公开市场净投放。春节以来，央行在公开市场净回笼资金11220万亿后，已有4周净投放。而本周1660亿元的资金量，成为春节以来央行净投放规模新高。

　　央行公开市场操作在结束连续11周净回笼之后，似乎有逐步转向净投放之趋势。但业内人士表示，近几周公开市场的净投放，皆是央行为缓和暂时短缺的市场流动性之举措。

　　华东一机构交易员对《每日经济新闻》表示，周四资金还是紧张，大行继续缺资金。“都不知道出来的钱去了哪里。”

　　某大行交易员则认为，端午假期将至，本周是端午假期前最后一个交易周，“根据历史经验，通常节前资金需求会比较大，春节期间央行就连续五周净投放。”

　　另据悉，周三(6月9日)某大行在银行间市场一次性拆入2000亿元的资金。对此，上述交易员们指出，大行“不差钱”的时代已经过去。

　　短期资金价格继续上行

　　资金面偏紧，对债市构成拖累，短期资金价格继续上行。根据央行公告，3月期央票发行收益率续涨4个基点至1.5704%，91天正回购利率亦上行至1.57%。

　　同时因资金面紧张，且公开市场操作央票利率与正回购利率双双上扬，周四银行间回购市场回购利率继续上行。隔夜回购加权平均利率收报1.94%，较前收盘涨8个基点。7天回购加权平均利率报2.50%，较前收盘涨27个基点。1年期央票收益率涨1.2个基点，至2.1565%；3个月期Shibor涨1.91个基点，至2.2994%。

　　上述交易员指出，如果资金面一直偏紧，短期央票尤其是3月期央票发行收益率续涨的可能性很大。

　　此外，受央票发行收益率续涨，以及资金面趋紧的影响，银行间国债成交价格周四收盘下跌。成交的23只国债6涨2平15跌，成交人民币275亿元，较前一交易日量能减少一成三。剩余期限2.98年的“10国债16”跌0.06%，至99.83元，对应收益率2.39%。金融债价格亦下跌，追随国债走势。剩余期限5.52年的“08国开25”跌0.03%，至100.00元，收益率3.15%。

　　货币政策长期或仍趋紧

　　数据显示，下周公开市场央票和正回购到期量共计2130亿元。下周3年期央票能否完成到期资金的对冲任务，业内人士表示，这很有难度。

　　尽管短期内央行可能会继续净投放，但专家指出，长期货币政策或仍将趋紧。央行货币政策委员会委员李稻葵在昨日的一个论坛上表示，从长远角度看，未来货币政策将保持稳健、谨慎的取向。

　　李稻葵并称，国内目前的金融体系相对比较单一，除银行和两家股票市场外，债券市场较小。“如此单一的金融体系，面对世界上最大的流动性的挑战，长远来看难免产生资金价格的波动。”因此，他认为，长期的货币政策应保持稳健、谨慎的取向。