期指6月合约持仓大 到期日行情或多变

　　核心提示：当6月合约同样进入到“倒计时阶段”时，其持仓量还在10000手以上，居高不下的持仓量，会不会预示着大逆转的出现？

　　每经记者 曾子建

　　本周五（6月18日），股指期货IF1006合约即将迎来到期交割日。尽管从IF1005合约的到期日表现来看，一切都显得波澜不惊。但值得注意的是，当6月合约同样进入到“倒计时阶段”时，其持仓量还在10000手以上，居高不下的持仓量，会不会预示着大逆转的出现？

　　6月合约持仓仍超万手

　　与5月合约到期前的情况不同，本周最后两个交易日，也是IF1006合约的最后两个交易日。但是，截至上周五 （6月11 日），IF1006合约的持仓量尽管减少了4006手，但依然高达10034手。同时，IF1007合约虽然已经开始放量，但上周五，该合约的持仓量只有 9249手。

　　某期货公司资深分析师指出，6月合约即将到期，但持仓量依然很高，主要原因是股指期货市场容量较一个月前快速扩容。该分析师认为，当5月合约还是主力合约时，收盘持仓量最大的一天，也只有10150手，而6月合约收盘持仓量最高时，已经达到18712手，较当时放大了84%。因此，目前6 月合约持仓量依然较高，也在情理之中。不过，当5月合约进入最后一周交易时间时，持仓量的减小相当明显，最后三个交易日持仓量都在1000手左右，这为到期交割日的顺利过渡创造了有利条件。相比之下，6月合约直到上周三持仓量都还一度增加至16740手，上周4和周五减仓较为明显，但持仓量依然高达 10000手以上。

　　本周，6月合约只剩下2个交易日的“生命”，上万手的持仓量在最后的“倒计时阶段”如何消化？5月合约能够有惊无险完成交割，归根结底还是持仓量的迅速减少，使得到期日前的平仓盘得以大量消化。很显然，6月合约持仓量高于万手，这为本周五的到期日行情增加了悬念。

　　空头主力意外加仓

　　此外，有意思的是，作为股指期货市场空方主力的国泰君安，不但没有减少空单持仓量，反而还继续加仓。中金所公布的数据显示，截止6月11 日（上周五），国泰君安席位持有的空单增加了46手，达到3028手。相比之下，其他持空单量较大的席位，大多都在减仓。此前，市场一直猜测，国泰君安席位上的空方主力背后有高人指点。而此时，该席位再度“不走寻常路”，持有空单量不减反增，难道是希望在“倒计时阶段”力挽狂澜，令市场走出大逆转之势？

　　上述分析师指出，从常理上分析，当到期日临近时，一般都会不断平仓，或展仓至下一月合约。但目前6月合约持仓依然超过万手，再加上国泰君安席位竟然在小长假前夕继续加大空单持仓量，这不仅让人感到匪夷所思，更值得投资者警惕。因为在本周的最后两个交易日，如果持仓量无法迅速下降，那么或许会有意想不到的事情发生。

　　“倒计时”空方或遇不利局面

　　对于目前的股指期货市场，由于市场容量的大幅扩容，6月合约持仓量要在2个交易日内逐渐归零，或许并不是太难的事情。也就是说，在今日和明日两个交易日中，多空双方只需平均每天减仓5000手，但对于依然大量持有空单的投资者而言，可能将处于相对不利的局面。

　　由于端午节假期的缘故，A股市场休市三天，而海外市场发生的变化，将集中反映到今日市场上，因此A股市场可能发生较大的波动。其中，上周五纽约市场道琼斯指数上涨0.38%，报收于10211点。尽管本周一，道指小幅回落，但周二再度大涨213.88点，报收10405点，涨幅达到 2.10%，同时，标普500指数、纳斯达克指数均大幅上扬。而欧洲方面，伦敦、巴黎和法兰克福三大股指更是连续5个交易日收红。如此局面，今日A股现货市场上涨的概念相对较大。

　　分析人士指出，6月合约目前为2765.8点，仅较沪深300指数2758.87点高了约7点。因此，一旦沪深300指数跟随海外市场走高，期现基差进一步缩小，6月合约随之上涨的可能性就很大。而在上涨市道中，对多单持有者显然较为有利，大幅平仓也更为容易。但对空单持有者而言，就意味着只能在上涨中平仓出局了。

　　历史回顾

　　5月合约近到期日提前减仓

　　或许是A股市场首个到期交割日的缘故，当5月21日，IF1005合约迎来到期交割日时，整个市场都极为谨慎，交割日当天，市场也没有出现意想不到的暴跌情况。当天，IF1005合约仅仅下跌了14点，报收于2749.8点，与当天现货沪深300指数搜盘2768.79点相比小幅贴水。而当天，沪深300指数尽管盘中创出调整新低2647.6点，但最终收盘上涨了42.77点，涨幅1.57%。

　　业内人士指出，5月合约到期交割日来临时，之所以没有出现所谓的“到期日效应”，最主要的原因，是参与交割的头寸有限。在5月合约到期日之前的几个交易日，5月合约每天以约2000手的水平不断减仓。而截止到5月20日收盘，IF1005持仓量已经下降到642手，大部分投资者已经移仓到 IF1006，期现套利者在过去基差收敛时已经顺利平仓，因此到期日不会出现套利者大幅平仓的情况。而多空双方的大幅平仓，也大大降低了交割日出现异常波动的可能性。