暂停半年 438亿地方债重启遇冷

　　风险溢价提升发行利率超预期

　　每经记者 胡俊华 发自上海

　　昨日（6月18日），近千亿新债同时发行。除280亿30年期国债获得1.41倍认购外，438亿地方政府债以及200亿农发行金融债由于买盘较少，发行利率都远超预期。

　　业内人士对《每日经济新闻》表示，市场资

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　　招标结果迟了半个多小时

　　早在今年年初，关于发行地方债的传闻就没有停息。时隔近半年，今年首批438亿元地方债昨日 （6月18日）终于出炉。

　　昨日两期地方政府债券，涉及江西、湖北、湖南、广西、重庆、甘肃、青海、新疆、厦门9个省、区、市，发行额合计为438亿元。

　　其中，一期地方政府债券计划发行面值为286亿元，实际发行面值为286亿元。其中江西、湖南、广西、重庆、甘肃、青海、新疆、厦门市的发行额度分别为45亿、63亿、38亿、34亿、38亿、23亿、42亿和3亿元。债券期限3年，经投标确定的票面年利率为2.77%，高于此前市场预测水平约30个基点，认购倍数仅仅为1.02倍。

　　二期债券计划发行面值为152亿元，实际发行面值为152亿元。其中江西、湖北、湖南、广西、重庆、甘肃、青海、新疆、厦门市的发行额度分别为20亿、26亿、26亿、17亿、15亿、17亿、10亿、18亿和3亿元。债券期限5年，经投标确定的票面年利率为2.9%，而152亿五年期地方政府债利率2.9%，高出此前市场预期20多个基点，认购倍数也只有1.06倍。

　　认购倍数接近1表明，市场对于这类债券的购买热情并不高。

　　此外，一个值得注意的细节是，地方政府债发行过程并不顺利，昨日两期地方政府债招标结果一直到10:45左右才出来，较原定时间晚了半个多小时。

　　此外，上述两期地方政府债发行利率也远高于去年同期水平。比如，去年发行的安徽政府债票面利率仅1.6%；而最高的地方政府债中标利率也仅为2.36%。

　　加剧资金面“旱情”

　　昨日280亿30年期国债、200亿农发行金融债也随地方债一起发行，前者票面利率4.03%，并获得1.41倍认购；而后者3.30%的中标利率，也是远高于预期。

　　“目前，除了超长期国债认购热情尚可外，多数机构对其他期限债券缺乏投标热情，中标收益率大多远高于市场预期，或者二级市场同级水平。”一股份制银行交易员对《每日经济新闻》表示。

　　“地方政府债和农发行金融债中标利率大大高于预期，确实是由于目前资金面紧张造成的。”上述交易员称，“本来资金面就紧张，现在这么多债集中上市，进一步加剧了这一紧张局面。”

　　此前，央行为缓解市场资金紧张局面，在前四周分别向市场净投放1450亿元、140亿元、1660亿元和1900亿元，使得前四周总的净投放达5150亿元，但目前市场资金紧张局面并未因此而得到有效缓解。

　　“目前市场资金需求仍然旺盛。”一国有大行市场交易员表示。

　　上述交易员称，受到昨日国债、金融债发行利率普遍高企以及资金面持续趋紧的拖累，市场资金需求旺盛，也令资金价格节节攀升。

　　昨日银行间市场回购利率收盘上涨，其中隔夜回购加权平均利率收报2.21%，较前收盘涨4个基点；7天回购加权平均利率报2.73%，较前收盘涨11个基点。

　　“另外，农业银行已经开始了巡回推介活动。”该国有大行交易员表示，“农行马上也要上市了，预计市场资金紧张的局面仍将延续。”