从双汇事件再谈社会责任 投资之股东倡导

　　投基有道

　　对于刚处于起步发展阶段的中国社会责任投资，投资者的股东倡导意识还不成熟。不过，我们也很高兴地看到，最近，继先后成立了社会责任投资基金、社会责任指数和社会责任ETF等社会责任相关投资产品后，中国投资者的股东倡导运动又迈出了实质性的一步，那

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• 双汇发展

　　今年3月，双汇发展发布了股东大会决议，其《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权的议案》被否决。表决中，1.1亿股对议案投了反对票，占出席会议所有非关联股东所持表决权的近85％。资料显示，双汇发展今年一季报前十大流通股东中，公募基金公司就占了8席，而此次双汇事件也因此被媒体视为一次“基金集体否决事件”。

　　双汇事件受到了媒体和公众的广泛关注，因为这是中国在股东倡导运动方面第一个实质性的成功案例，同时也获得了不错的社会效应。它说明中国的基金公司已经开始具有股东倡导的意识，也说明以基金为代表的机构投资者可以通过积极发挥股东作用，对促进上市公司的治理、保护和提升股东价值等方面产生积极影响。

　　实际上，在海外的社会责任投资过程中，股东倡导是一个非常重要的策略，它利用了公司股东对企业管理的特定权利和相应责任，通过与公司管理层的直接对话，更快速有效地解决问题，从而受到海外社会责任投资的青睐。

　　股东倡导通常可以分为参与议案和发起议案两种方式。股东倡导对于企业本身并非坏事，事实上还能提升企业价值，因为投资者会将企业社会责任融入到上市公司的估值体系。如果企业社会责任方面存在问题，投资者会担心其有潜在的法律诉讼、污染赔偿以及利益输送等风险，于是在给企业估值时，往往会给出折价。通过股东倡导，督促并协助这些企业做出改变，不仅能让公司回避很多风险，而且有助于打消投资者的顾虑，使公司估值得以回归，股票价格得到提升。

　　双汇发展的案例只是一个开端，但我们相信，随着国内股东倡导意识的提升，以及相关制度的不断健全和完善，通过股东倡导的方式来促进上市公司履行社会责任，一定会像海外成熟市场一样，成为社会责任投资的一个重要方式。