破发破净股“扩编” 黄沙吹尽始见金

　　4月15日市场暴跌以来，大股东增持、破发、破净个股逐渐增多。这是否意味着A股市场的底部已经悄然显现？下半年，这些破发、破净以及被大股东增持的相关个股是否会迎来投资机会呢？

　　今年新股四成破发

　　Wind统计数据显示，今年以来两市共计新发行上市 的179只个股中，截至6月29日收盘，已经有79只次新股跌破发行价。按此计算，今年以来新发行个股破发率已经达到44%。而据《第一财经日报》记者不完全统计，在今年前发行的新股中，也有不少个股破发。

　　与个股破发相伴随的就是破净。Wind统计数据显示，截至6月30日，两市共计10只个股破净，它们大多集中在钢铁、造纸等行业，其中华菱钢铁（000932.SZ）市净率为0.677倍，是所有钢铁类个股市净率最低的。

　　不少投资者认为，破发、破净的个股通常都会在反弹之时充当“领导者”的角色，而未来的上扬空间也会更大，但是《第一财经日报》记者采访发现，许多投资者似乎并不太认同这种观点。上海凯石投资总经理陈继武就对记者表示，估值只是拿来说事的一个幌子而已，只要公司的增长出现问题，哪怕股价相对发行价折价超过50%还是会下跌。

　　国泰金马稳健基金经理程洲也表示，按照破发、破净来挑选个股，也会让投资者损失惨重，一切都应该基于公司的基本面和大的宏观经济走势。上市公司未来业绩增长出现问题，破净又如何？当然，这些个股中不乏一些被错杀的公司，所以投资者需要更多自下而上的分析，根据上市公司的实际情况来挑选个股。

　　产业资本增持需甄别

　　相比破发、破净等，产业资本的介入所形成的购买信号似乎要强出很多。而根据A股市场历史中产业资本介入之后的股价走势来看，大股东的增持行为都会带来股价的反弹甚至是上涨。

　　不完全统计数据显示，今年以来大股东增持呈现出愈演愈烈的壮观景象。1月份有7家、2月份9家、3月份5家、4月份仅有3家。而到了5月份，由于4月中旬以来的连续下跌，大股东出手开始增多，仅在5月9日，就有贵州茅台、建发股份、飞乐音响、上海金陵等多家上市公司公布了增持公告，吹响了大股东增持的“集结号”。此后，青岛海尔、海信电器、中金岭南、六国化工等公司也陆续披露了大股东增持的消息。另外，南通科技、升华拜克以及宗申动力等上市公司的高管也开始通过二级市场集体增持公司股份。进入6月份，除步步高等公司也加入增持阵营外，方大碳素实际控制人也再度增持，美欣达股东增持更是超过5%。

　　显然，在当前羸弱的市场中，大股东的增持无疑让投资者坚定信心，不少公司在公布增持公告之后股价也一度大幅上扬。但是业内人士认为，对于增持依旧要仔细甄别。沪上某大型券商资管部人士对记者表示，大股东增持目的多出于两方面考虑：一是认为公司价值已经被低估，投资空间显现，于是通过交易所直接买入等方式在二级市场增持；二是为了上市公司未来的资本运作，如可能存在增发、配股等铺路。