PMI预示需求有所回落 下半年通胀压力趋缓

　　7月1日，中国物流与采购联合会发布6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.1%，比上月回落1.8个百分点。中国物流信息中心当天发布的报告指出，该指数已持续16个月保持在50%以上，但最近两个月一改之前波动上升态势，呈现连续回落，显示当前中国经济发展的回调趋势。

　　“PMI的11个分项指数中"一升十降"，上升的还是库存指数，说明需求在减少。数据显示总体来看我国经济增长有所回落。”接受本报采访的交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟告诉记者。对于库存指数的上升，中国物流信息中心发布的报告指出，主要是由于社会需求增势减缓，而生产增速虽有所放慢，但依然较高，产成品库存上升。

　　“新订单指数和生产指数回落幅度较大，而且是在上个月回落基础上进一步回落，显示国内需求放缓的趋势可能会延续一段时间。”唐建伟如是说。

　　唐建伟表示，5月份固定资产投资比4月份有所回落，从PMI指数来看，6月份投资可能还会进一步有所回落。消费比较稳定，5月份比4月份有所上升，但是这只是名义上的上升，考虑到价格上涨的因素，消费实际增速还是有所放缓，只是幅度很小而已。从综合投资和消费这两大内需来看，二季度内需增幅会比一季度有所回落，总的来看目前还是维持在一个较高的水平。中国物流信息中心发布的报告也指出，新订单指数继续保持在50%以上，但最近两个月连续回落，说明当前社会需求依然保持较高水平，但增势减缓。

　　“出口订单指数有所回落，与市场预期较为一致。”唐建伟告诉记者：“5月进出口增速还是较高。欧洲债务危机的影响还没有体现出来。”他认为，当月订单是以前签订的，有一定的滞后性。现在来看全球经济增长下半年不会太乐观。与上半年高速增长的势头相比，中国出口下半年还是会呈现逐步放缓的迹象。

　　唐建伟表示，从内需和外需来看，预计二三季度我国经济增长与一季度经济增长相比有所回落。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析认为，PMI指数在5月份回落以后，6月份继续回落，可能预示中国经济增长率将出现平稳回调，这对提高经济增长的可持续性将发挥积极作用。

　　“从PMI指数来看，物价上涨的压力有可能减轻。”唐建伟告诉记者：“从购进价格指数来看，上个月回落幅度较大，6月份进一步快速回落，回落7.6个百分点，购进价格指数对PPI有影响，显示出下半年PPI下降幅度可能会比较大。”

　　唐建伟分析认为，今年下半年物价压力不会很大。一是从需求的角度来看，需求减缓物价上涨的压力就减轻。二是央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。虽然汇率改革并不意味着人民币就会升值，但是短期内人民币升值的趋势已经出现，这对输入性通胀压力会起到舒缓的作用，输入性通胀压力会有所减轻。三是从流动性来看，国内贸易顺差持续收缩，顺差减少外汇占款就会减少，使得国内货币投放量相应会减小，流动性过剩的压力就会减轻，对物价上涨的压力也要减小。最后从国内资产价格的角度来看，房价稳中回落；股票市场回落幅度较大，上半年A股市场的跌幅为全球最大。目前我国资产价格对物价的压力也在减轻。

　　“下半年物价上涨的压力会减弱，可能六七月份CPI会出现高点，如果没有其他因素的出现，下半年物价会处在回落的过程，全年CPI控制在3%的目标是可能实现的。”唐建伟如是说。

　　中国物流信息中心发布的报告也指出，保持价格总水平基本稳定的有利因素不断增多。比如，受欧洲主权债务危机影响，经济形势更趋复杂，各主要发达国家通胀水平较为温和，国际市场大宗商品价格大幅下降，输入型通胀压力明显减弱。与此同时，我国政府加强宏观调控措施效果逐渐显现，上游产品价格过快上涨及其向下游传导的压力有所减缓。随着天气好转以及政府打击农产品炒作工作的开展，前期上涨较快、较多的蔬菜和绿豆、大蒜等小品种农产品价格明显回落，新涨价压力明显减弱，有利于稳定社会通胀预期。5月底以来，前期上涨较快的玉米、粳稻价格已趋于平稳并略有回落，夏粮有望再获丰收，国际市场粮价低位运行，有利于稳定主要粮食品种的涨价预期。但也不排除后期会出现一些新的因素，再次推升CPI。

　　从6月份PMI这一经济先行指标来看，总体上讲，当前我国经济增长势头依然良好，通胀压力趋于缓和，但是经济运行中也存在一些不确定性因素，不容忽视。

　　从国际环境来看，全球经济未来仍存在不确定性因素。欧洲债务危机的影响在下半年有可能进一步显现，其持续时间以及后续影响令人担忧。而国际形势的不确定性必然会给我国的进出口带来影响。除此之外，国家调整出口退税政策也对短期出口较为不利。

　　从国内环境来看，国内经济日趋复杂。房地产市场目前还处在观望期，后期走势不明朗；工业生产淡季来临。另外，当前我国处在调整产业结构、加快经济发展方式转变的主要历史时期，一些产业正在加快调整步伐。多种因素会对我国经济运行产生影响，具体情况还需要进一步观察。