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余永定:央行定调下半年货币政策 着重"适度"

来源:搜狐财经 作者:魏喆
2010年07月09日15:11

  搜狐财经讯 央行货币政策委员会2010年第二季度例会指出,下半年,继续实施适度宽松的货币政策,密切关注经济金融形势的发展,灵活运用多种货币政策工具,保持货币信贷适度增长。

  就此,搜狐财经第一时间连线了中国社会科学院学部委员、前货币政策委员会委员余永定。他认为,央行货币政策委员会在这个时候强调下半年货币政策继续实施适度宽松的货币政策,意在强调货币政策没有改变,要保持货币政策的连续性和稳定性。

  最近银监会出台了多项紧缩的政策,银行间资金紧张,市场普遍认为货币政策过紧,业界人士认为:央行选择在这个时候定调下半年货币政策方向,也有适当缓解一下市场情绪的考虑。

  但是,适度宽松这个词有些微妙,究竟是强调“适度”还是强调“宽松”从政策的效果上会有很大的差别。余永定表示,是否更为宽松可以比较去年和今年具体的货币政策操作得出结论。他分析称,央行至少强调了信贷是适度,而不是宽松的,去年的信贷明显过于宽松,因此对下半年货币政策不能理解为央行准备宽松了。

  比较去年与今年的具体货币政策措施:去年货币增速M2是27.7%,今年多数金融机构预测M2将达到历史平均水平17%左右;去年贷款增速是31.7%,今年多数金融机构预计18%左右;去年信贷规模9.59万亿,今年7.5万亿,信贷规模有所下降;去年贷款利率普遍下浮,今年实际贷款利率持续上行;去年房贷利率7折,今年房贷利率1.1倍;今年以来提高了两次存款准备金率,上半年也有较大的加息压力;去年有通缩的迹象,今年通胀压力明显。总的来看,去年的货币政策是“宽松的”,今年的货币政策才称得上是“适度的”。

  渤海证券研究所副所长房振明表示,宏观经济和货币政策在二季度已经发生变化,而央行货币政策委员会二季度例会,对于市场预期下半年经济减速背景下货币政策可能的变化,并没有明确提及。这恰恰传递出了一个明显的政策信号,即“框架不变,动态优化”可能成为下半年货币政策的主基调,货币政策很难在短期内发生重大变化。

  主要原因在于:鉴于房价过快上涨和地方政府债务快速扩张等问题尚未彻底解决,当前和下半年不具备货币政策根本性放松的政策空间;考虑到保障性住房投资大幅提高、去年陆续开工项目今年进入密集施工期以及中央投资必要时候的适度增加,经济二次探底可能性小,货币政策根本性转向必要性不大。即使经济出现过快下滑,最优政策选择是中央投资适度加大,而不是重新大开闸门,大量投放信贷;国内外经济形势不确定性增加,客观上需要货币政策做出“动态优化”,即增加灵活性和针对性。

  为预防经济过快下滑,下半年货币政策“动态优化”,可能出现的局部性适度松动主要表现在:公开市场操作资金净回笼力度减小,甚至阶段性大幅净投放;上调存款准备金率的频率和加息的可能性都会大幅降低;信贷均衡投放监管力度可能会有所松动。至于局部性适度松动的时机和力度选择,则需要根据经济形势的变化来定。(搜狐财经/魏喆)

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(责任编辑:魏喆)
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