央行胡晓炼三周三发文：灵活汇率制度有助抑制通胀

　　7月26日，中国人民银行副行长胡晓炼再度发文讨论汇率制度，这是连续三周的第三次。胡晓炼表示，更加灵活的汇率制度有助于抑制通货膨胀和资产泡沫，适当通过汇率等价格手段调节贸易不平衡和国际收支失衡有利于缓解外汇流入和储备积累过快的压力。

　　她指出近年来国际收支顺差的持续增长和外汇的不断流入直接导致央行以外汇占款的形式被动投放基础货币；尽管央行搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，大力对冲外汇占款增长，回收银行体系过剩流动性，但流动性水平过高的压力难以从根本上缓解。

　　从近年来中国基础货币的来源结构来看，央行对金融机构贷款的占比呈不断下降趋势，外汇占款成为基础货币供应的主渠道，货币政策自主性受到影响。“虽然我国CPI基本稳定在较低的水平，但PPI、房地产等资产价格都有较大幅度上涨。”胡晓炼称。

　　她同时指出，央行票据的大量发行和存款准备金的频繁调整等也对商业银行的经营行为乃至金融体系的运行效率造成一定影响，央行的对冲成本逐渐加大。

　　“从我国当前的现实来看，更加灵活的汇率制度有助于抑制通货膨胀和资产泡沫。”她表示，特别是对于我们这种资源比较缺乏的国家，需要大量进口初级商品，汇率调整更有助于缓解“输入型”通胀压力。

　　她并指出，在经济结构调整过程中，我国贸易发展应更趋于平衡，适当通过汇率等价格手段调节贸易不平衡和国际收支失衡有利于缓解外汇流入和储备积累过快的压力，实现经济更加平稳、可持续的发展及货币供给平稳有序的增长。