来源：经济观察报
作者：万晓晓
“我是从股市倒过来看经济，从微观自下而上看宏观。对于目前的股市，我认为这是情绪性底部。”在交通银行举办的 “2010沃德财富博览会”上，国金证券首席经济学家金岩石认为，股市的情绪性底部再次形成，经济基本面回落的幅度可能超出预期，很有可能破八。
金岩
他认为，之所以把情绪面放到如此重要的位置，是因为中国的政策直接影响股市楼市，而政策面效应是通过对情绪面和资金面的影响而产生的。
为什么楼市调控会使股市遭受池鱼之殃？金岩石解释道：“我出方案，让央视在北京五环外做了一个月的‘黑房率’调查，看每天晚上9点到10点黑灯的房子，究竟占多大比例？结论是北京整个五环外，平均‘黑房率’接近70%”。
“所以我们正处在一个黑灯瞎火城市化的过程。”金岩石说，黑房率就是投资房，亮灯的房子，不管是租还是住都是消费房。
因此，金岩石得出结论：我们还处在一个投资品主导楼市的阶段。在这个阶段，房市和股市作为两种投资品间必然产生替代，这种替代则来源于家庭结构的变化。
“现代家庭从三口之家变成五口之家，多了两口人：房子和票子。”金岩石解释，家庭理财已经成为标准化模式，也就是说，“是票子看着老婆，老婆看着孩子，孩子看着老公，老公扛着房子，老婆拿着房契——和谐社会”。
在发生转变的家庭结构中，“以男人为中心的家庭，让位于以女人为中心的家庭，而这个转变展示了，家庭理财引进了房子和票子，并且，房子高度具有投资品的属性”。
金岩石总结道，当我们在看到“楼市地震，股市遭殃”的现状时，应该得出一个乐观的结论——“楼市休战，股市反弹”。
金岩石认为，目前股市已经进入了超跌筑底的阶段，而情绪性底部的标准：一是分红利超过了银行存款的利率。比如，你敢在建行存钱，却不敢买建行的股票。二是市盈率接近或者超过历史底部。这个标准，金岩石曾在2008年10月提出，而现在同样适用。
他认为“我们目前处在悲观但还没有极度悲观”的情绪状态，而破发率和破净率则是判断的主要依据。比如，2008年10月，破发率超过30%，现在也是如此；而当时，破净率超过12%，这个指标目前还没有出现。
金岩石以情绪面的标准衡量当前的股市，同时，他提出中国的A股市场，可以算出一个 “绝望系数”。“可用2007年和2008年的均值，来换算两个区间交易量的比率，用同样的标准来看3478点前后30天和目前过去30天，我们会看到，现在和2007年10月到2008年10月的状态非常接近，所以我们已经处在一个绝望中落底的状态”。
“截至目前，我们仍然没有注意到中国为什么消费如此之低。”金岩石说，我们把消费作为未来发展的方向，而驱动内需的就是城市化。在城市化中，驱动内需则是家庭，家庭中驱动消费的就是两大支柱：房子和孩子。
目前，中国作为GDP第二大国，但从消费角度来看，中国不到日本的一半，不到美国的20%。
从货币大国到消费大国，金岩石认为，要关注的是如何让城市的房地产，从目前的投资驱动型迅速转向消费驱动型，从而就要关注中国的家庭，就要首先取消一胎化政策。“当年预计30年推行一胎化政策，现在已经32年了”。
金岩石指出，如果货币不能转变成消费，就会转化为泡沫。货币如水，覆水难收，中国的发展难以避免走向超级城市，超级城市加超级资产就是超级泡沫，我们承受着日本当年泡沫升腾前的前夜。如果我们没有适当的政策，我们就会在暴涨暴跌过程中痛苦地完成这个过程。
“我们这一代要感谢上一代人积累的财富，当时由于无法交易、无法流通，这些财富才传承到我们身上，而我们这代人又通过我们的勇气、贪婪，吹起了一个超级泡沫，给了我们的下一代。我们这一代人如果没有发财，上对不起父母，下对不起后代。”金岩石说。
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