通胀预期或成为下一阶段投资主线(附受益股)

通胀预期或成为下一阶段投资主线
　　近期A股市场虽然宽幅震荡，但从盘面显示，多头渐有从强周期性个股向通胀预期受益主线转向的趋势，尤其是食品饮料股、农业股、医药股等品种渐有后来者居上的态势，那么，如何看待这一信息呢？

　　通胀预期或将进一步延续

　　今年气候异常，使得农产品价格节节盘升，尤其是直接关系到居民生活水平的相关产品，如此就使得7月份的CPI数据达到3.3%，而一年期银行存款利率只有2.25%。由此可见，负利率渐有抬头的趋势，这无疑将提振各路资金对通胀的预期。

　　而且，这一趋势有进一步延续的态势。有券商研究所的策略分析师认为，如果考虑天气灾害、生猪养殖周期等诸多因素的话，未来的CPI仍有进一步涨升的趋势。

　　另一方面则是适度宽松的货币政策使得社会资金仍然存在着一定宽裕的特征，这部分宽裕资金必然会寻找投机炒作方向，在前期的大蒜、绿豆等农产品价格异常上涨的趋势中已得到佐证。与此同时，今年以来，珠三角地区的农民工工资持续大幅提升，也意味着中低端收入阶层的收入迅速提升，从而提升了他们的消费能力。不仅仅使得中低端产品的销售前景趋于乐观，而且还推动着中低端产品价格上涨。 积极布局通胀受益主线

　　而在通胀预期强烈的背景下，相关产业将迎来较佳的投资机会。这其实已得到了历史的佐证。在一轮通胀周期之中，由于农产品价格引发物价上涨，通胀预期循环加强，投资者为了对冲高通胀会选择超配农业股，从而使其获得超额收益。展望下一阶段，在通胀预期渐趋强烈的背景下，农业股将有望成为下一阶段的投资主题。

　　更为重要的是，目前通胀预期受益主线中并不仅仅是农业股，还包括商业连锁、医药等大消费类个股以及大宗商品概念股。而且，在通胀预期下，也使得一些自主调价能力强的消费品拥有了提价的预期，包括云南白药等医药股，贵州茅台、洋河股份等食品饮料股，还有旅游类的景点、索道类个股。

　　正因为如此，在操作中，建议投资者积极布局通胀受益概念股，尤其是从产品价格上涨受益概念股中挖掘。其中农业股中的种子股前景更为乐观，因为该类个股的股性更趋活跃，隆平高科、荃银高科等品种更是如此。而食品饮料股中的天宝股份、洋河股份、金种子酒、老白干酒、顺鑫农业等个股可跟踪。旅游股中的三特索道、峨眉山A等品种也可关注。另外，对于题材较多的个股也可跟踪，比如重组题材与农业题材交集的金健米业等品种就是如此。

　　 7月通胀是猛虎还是纸虎？

　　周三国家统计局公布的数据显示：7月CPI同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，环比上涨0.4%；PPI同比上涨4.8%，比上月回落1.6个百分点。

　　笔者认为，7月CPI数据有可能是本轮通胀反弹的峰值，原因在于7月CPI数据3.3%中，去年通胀翘尾因素就占了2.2%，而真正的市场价格上涨因素仅占1.1%。与此同时，前几个月持续飙升的PPI数据先于CPI数据拐头向下，暗示着价格上涨的传导机制已弱化。

　　再解析这1.1%的新涨价因素，食品价格上涨6.8%，对当月新涨价因素的贡献率达到70%左右，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.6%，服务项目价格上涨2.3%，可见食品涨价因素一马当先。但如果国内CPI统计口径与美国CPI统计口径接轨，这1.1%的新涨价因素可能还会少掉一半。因为在CPI统计构成中，美国食物类及动力类所占权数比例仅有18.6%，而国内这两类损耗品所占权数比例则达36%以上。假如国内也应用美国核心CPI的概念，那么国内的CPI也就减少原先一半的内容了。

　　事实上，美国核心CPI数据早已超过了2%，但美联储基准利率却仍维持在0—0.25%，负利率情形较国内有过之而无不及，两相比较国内通胀难言猛虎。

　　回顾历史，2008年通胀高峰亦出现在7—8月间，而至当年四季度通胀预期则快速回落，今年情形可能也不例外。当通胀这只纸老虎被戳破时，A股反转态势亦将确立。（姜韧）

　　 哪些股票会真正受益通胀预期

　　近期市场对于通胀的预期越来越强烈，通胀预期之下的股票市场会不会上涨呢？目前也是众说纷纭，因为历史上遇此情况有过上涨也有过下跌。其实通胀预期与市场的涨跌关系在理论上并没有得到证实，市场趋势其实与所处位置有关，也就是与整个市场的估值预期有关。一般来说在一个经济实体的强劲发展过程中通胀是不可避免的，而很多上市公司会随着经济的快速增长而发展壮大起来，所以通胀对于股票市场总体而言是有助推作用的，但就中短期而言股票市场趋势仍然与市场的估值预期有关。

　　那什么样的股票会真正受益呢？我们都知道通胀意味着涨价，似乎对上市公司来说都是好消息，因为产品涨价了自然利润就上去了。但影响上市公司利润的因素有很多，比如原材料、劳动力等等，这些因素也同样会涨价，所以最终公司的利润是否会增长也并不是那么容易回答。根据较为集中的观点，通常通胀受益的行业主要集中于食品饮料、农业等行业，其中一些子行业如种子行业等可能更为受到市场关注，因此我们可以在其中进行选择。

　　如果你是一个中长线的买家，除了关注通胀预期带来的概念性机会，要明白公司股价真正上涨的动力还是成长性。因此，仍应继续关注和持有价值被低估的成长股。(金百灵投资 秦洪)

　　 本周部分通胀受益股涨幅排名(%) (来源：新华网)