来源：第一财经日报
拟设共管账户消化现有损失；改制方案尚未上报国务院
聂伟柱
信达率先启动转型试点之后，华融改制方案逐渐走上前台。
一位接近中国华融资产管理公司的权威人士昨日向《第一财经日报》透露，华融的改制方案将在一定程度上参考国有商业银行财务重组
改制方案于6月初获批的信达，在处置政策性损失时，采取的就是共管账户模式。这意味着，两家公司在转型方案的关键问题上存在诸多共同点。
华融总裁赖小民7月曾表示：“华融正在做方案，争取年内上报，明年上半年能够批下来。”但上述人士对本报透露，截至目前，华融的改制方案尚未上报国务院。
共管账户模式
四家金融资产管理公司（AMC）中，信达率先开启商业化转型试点。
7月16日，中国信达资产管理股份有限公司揭牌成立。剩余的三家AMC中，资产质量、风控水平较好的华融，被普遍认为是第二家启动改革的AMC。
上述权威人士表示，目前国家对AMC整体商业化转型方案和引进战略投资者，已有了科学规划，但是受到财务、法律层面的约束较大。
事实上，该人士所指的财务问题即是指，当年AMC等价收购国有商业银行不良贷款时，形成的巨额包袱。这部分政策性损失处置方案未定，不但让AMC负重经营，也让很多潜在战略投资者望而却步。
1999年，信达、华融、长城、东方四家AMC相继成立，先是从四大行按账面值承接1.4万亿元不良资产，此后又商业化收购部分大行可疑类资产。这两次收购的资金来源均为向四大行发行金融债及央行再贷款。
率先转型的信达采取了与国有商业银行财务重组类似的方式：建行持有的延期十年的2470亿元的信达金融债，剥离至财政部与信达建立的共管基金，以后通过利税返还、减持股份等多元化方式偿还。
目前，工行持有3130亿元华融金融债。8月，工行公告称，该债券到期后延期10年，财政部将继续对华融债券本息支付提供支持。
上述权威人士透露，华融基本确定了采取共管账户的模式。设立共管账户，用未来的收益来还当前的损失，国家既可以分步消化巨额损失，华融也可以顺利引入战略投资者，直至上市。
这意味着，在处置政策性损失的问题上，华融基本上采取了与信达类似的模式。但该权威人士强调，毕竟是两家公司，二者方案肯定会有所不同。在此之前，对于AMC的转型，财政部也确立了“一司一策”的改制思路。
转型冲刺
种种迹象表明，华融正在冲刺商业化转型，以期成为第二家启动商业化转型的AMC。
7月末，在华融年中工作会议上，赖小民就曾表示，下半年乃至今后一段时期，中国华融将把加快推进转型改制作为当前各项工作的头等大事来抓。
具体业务上，华融也显示出冲刺的意味。下半年以来，华融平台子公司迅速扩展：成立华融渝富股权投资基金；入主海南星海期货；重组“四行一社”，设立华融湘江银行。
在今后业务的侧重点上，一位华融高层表示，中国华融将以资产管理为主业，逐步建立兼具资产管理和投资银行功能的现代金融服务企业。“中国资本市场、非银行金融领域，将在未来十年有重大的发展。”该华融高层表示，经济转型中的国企和民企仍然在进行大量的重组和改制，涉及到并购、重组、融资等，这为AMC的投行业务提供了良好的机遇。
截至目前，算上即将成立的华融湘江银行，华融旗下拥有华融证券、华融租赁、华融国际信托等多个平台子公司，几乎将银行、信托、租赁、期货、证券等所有金融牌照收入囊中。
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